Em 2010, um analista de ações fez manchetes na mídia quando reduziu seu preço-alvo no fabricante de celulares em dificuldade, Palm, para US $ 0 de mais de US $ 4 por ação. Isso fez com que os investidores do estoque entrassem em pânico e levassem o estoque Palm em mais de 30%. Apenas um mês depois, para o desapontamento dos investidores que venderam, a Hewlett-Packard ofereceu uma oferta para comprar Palm por US $ 1. 2 bilhões, ou US $ 5. 70 partes. Os investidores que ouviram esta recomendação do analista de ações em particular acabaram se chutando na bunda e ficaram perguntando o que deu errado. (Para mais, veja Qual direção é a posição do mercado? )
TUTORIAL: Principais estratégias de colheita de estoque

A maioria das pessoas reconheceria que os analistas de ações muitas vezes têm mais experiência do que o investidor médio quando se trata de detalhes finos de análise de ações. No entanto, os analistas também são humanos e são afetados pelos mesmos preconceitos psicológicos que o resto de nós. Neste artigo, analisaremos alguns dos preconceitos mais comuns que afetam os analistas para ajudá-lo a avaliar a credibilidade dos analistas de ações que você encontra no decorrer do processo de investimento.

Bias de confirmação
O primeiro que analisaremos é chamado de viés de confirmação, ou também conhecido como o viés de evidência de confirmação. Todo mundo é afetado pelo viés de confirmação até certo ponto se você perceber ou não. Quando alguém acredita em algo, muitas vezes eles tendem a dar mais ponderação a evidências ou pesquisas que apoiem seus pontos de vista. Em outras palavras, eles vêem o que querem ver.

Em um contexto de investimento, por exemplo, investidores ou analistas que são otimistas no mercado, muitas vezes apresentam evidências de excesso de peso ou dados que apóiem ​​sua tese de investimento. Investidores ou analistas que são de baixa tendem a fazer o contrário. Uma maneira inicial de marcar esses analistas que são afetados por esse viés é verificar a consistência da evidência usada pelo analista. Por exemplo, suponha que um analista seja otimista no mercado e use indicadores como o aumento do PIB, a queda do desemprego e a crescente confiança dos consumidores para sustentar sua visão. Se um ano depois, esses indicadores se agravaram e o analista ainda é "otimista" no mercado, verifique se a evidência usada para sustentar sua visão ainda é a mesma. Uma mudança de indicadores utilizados e texto na análise argumentando que os indicadores antigos não são mais relevantes já poderiam ser sinais de uma análise tendenciosa.

Falácia do jogador
O próximo preconceito que analisaremos é a falácia do jogador, que é o viés que afeta a capacidade das pessoas de avaliar corretamente as chances de uma situação. Por exemplo, se você virar uma moeda 10 vezes e todas as 10 vezes aparece como cauda, ​​há algo dentro do seu cérebro que quer que você acredite que você é devido por uma cabeça.O desvio de falácia do jogador faz você acreditar que há uma maior probabilidade de cabeças chegar no próximo lance e pode induzir você a fazer apostas arriscadas. No entanto, a probabilidade de uma cabeça no próximo lançamento ainda será 50/50. No mercado de ações, a situação não será tão clara como esta, mas saber a existência desse viés pode ajudá-lo a encontrá-lo muito mais fácil.

Por exemplo, este foi o título de um artigo da CNBC publicado em 2011: "O petróleo devido para uma correção?" No artigo, observou-se que "… os preços do petróleo subiram para níveis não vistos desde 2008", o que é factual, mas a linguagem no artigo e as evidências de apoio utilizadas parecem implicar para o leitor que o petróleo foi dirigido para um iminente correção simplesmente porque estava em um nível tão elevado. Semelhante ao exemplo da moeda, o autor pode estar exibindo uma tendência de falácia do jogador, porque o pensamento era que o petróleo subia tanto que precisava ser "devido" para uma correção. Também pode haver um viés de confirmação no artigo, julgando pelo fato de que a maior parte da evidência de suporte utilizada apoiou o argumento de correção

Anchoring
Anchoring é o próximo viés psicológico que iremos ver. Este viés refere-se à susceptibilidade de uma pessoa ou analista a aderir aos alvos de preços anteriores e, conseqüentemente, não incorporar corretamente novas informações nas suas estimativas. Por exemplo, se um analista fosse bastante otimista em um estoque e tivesse um preço relativamente alto para um estoque e, posteriormente, algumas notícias muito negativas sobre o estoque surgiram, geralmente é o caso de o analista não ajustar totalmente o preço alvo para baixo, porque ele está ancorado em seu alvo anterior. Por outro lado, boas notícias também podem também não ser totalmente refletidas nas estimativas também.

Por exemplo, veja os ganhos estimados por ação (EPS) e o EPS atual para Apple (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) para os quatro trimestres que terminam em março de 2011:

Histórico de ganhos	Q2 2010	Q3 2010	Q4 2010	Q1 2011
Estimativa EPS	3. 12	4. 08	5. 40	5. 37
EPS Actual	3. 51	4. 64	6. 43	6. 40
Diferença	0. 39	0. 56	1. 03	1. 03
Surprise%	12. 50%	13. 70%	19. 10%	19. 20%
Fonte: Yahoo! Finanças

Você consegue ver o problema de ancoragem aqui? A estimativa de EPS do consenso para a Apple é sempre consistente abaixo do EPS real reportado, resultando em quatro surpresas de ganhos consecutivas. Nesse caso, os analistas continuamente não conseguem incorporar completamente a boa notícia (surpresa salarial) em sua próxima estimativa. Isso é provável porque eles estão ancorados às suas previsões anteriores. (Para mais, veja Tudo o que os investidores precisam saber sobre os ganhos .)

Prudência / Status Quo / Herd Effect
Conhecido por muitos nomes, o viés de prudência reflete a pressão para se adequar aos pares. Semelhante à pressão no ensino médio para se conformar e não sair, esta pressão para a conformidade também existe em Wall Street.O viés de prudência é a tendência de a maioria dos analistas gerarem estimativas que estão de acordo com o que todos os outros estão fazendo e evite se afastar muito longe do pacote. Isso faz parte do motivo, entre outros, de que muitas vezes você vê um número irresistível de recomendações de compra relativas às recomendações de venda. Os analistas geralmente têm um incentivo, quer seja o emprego continuado ou os motivos plausíveis de negação, para não se afastar do consenso do grupo. Afinal, se eles estão errados, eles sempre podem apontar para todos os outros que também estavam errados.

Sobreconfiança
O último viés psicológico que veremos é o excesso de confiança. O excesso de confiança é exatamente o que parece - o analista está muito confiante em sua capacidade de prever ganhos, metas de preços ou outros indicadores econômicos. O primeiro sinal de excesso de confiança geralmente é uma estimativa excessivamente precisa. Por exemplo, alguém que prevê que o PIB crescerá em 3. 57% no próximo trimestre deve ser uma bandeira vermelha para o investidor. A previsão é notoriamente difícil de obter, eo uso de um intervalo de previsão geralmente é o que você preferiria ver de um bom analista.

O perigo de excesso de confiança é que pode fazer com que outros atuem com mais freqüência do que desejam. Por exemplo, no parágrafo inicial, descrevi a previsão sobreconfiante do analista que provavelmente causou que vários investidores fizessem algo que mais tarde se arrependeram. Esta é uma instância em que a previsão era excessivamente precisa, exatamente em US $ 0, e vários cenários diferentes levariam a um preço alvo muito diferente.

Bottom Line Se você segue as carreiras de alguns dos melhores investidores do nosso tempo, uma coisa que a maioria deles tem em comum é a consciência desses preconceitos psicológicos e a capacidade de resistir a eles em seus negócios. Então, da próxima vez que você estiver prestes a negociar seu portfólio, veja se você, ou o profissional cuja recomendação você está seguindo, é afetado por qualquer um desses preconceitos. Você pode se surpreender com o quanto isso se aproxima da negociação de todos. (Para leitura relacionada, veja 4 Armadilhas psicológicas que estão matando seu portfólio .)