Jeffrey Gundlach, fundador e co-gerente da DoubleLine Capital, nunca é tímido em oferecer suas opiniões. Suas previsões foram mais comuns do que não. Muitos dos seus pontos de vista tendem a ser contrários, o que o levou a prever a crise do crédito em 2007 corretamente. Em 2011, pouco antes de sua grande manifestação, ele liderou a cobrança de títulos do Tesouro (T-bonds) quando outros estavam recuando. Em 2014, ele previu o fortalecimento do dólar antes de acontecer. Os investidores tendem a ouvir atentamente quando Gundlach fala, mas eles podem não gostar do que ele está dizendo agora sobre o mercado no próximo ano.

Em uma conferência recente, Gundlach expressou sua preocupação com uma possível desaceleração do crescimento global que poderia desencadear um colapso nos fundos de crédito. Ele aponta especificamente para o mercado de lixiviações de alto rendimento, o que ele sente que tem muito mais a seguir na desvantagem. Ele repetidamente lamentou o aumento da taxa de juros pelo Conselho da Reserva Federal, que ele disse que agiu em completa contradição com as condições econômicas e de mercado. Ele não acha que o Federal Reserve aumentará as taxas mais quatro vezes, como sugeriu. De acordo com Gundlach, o Fed pode aumentar a taxa uma ou duas vezes antes de perceber que a economia está a piorar. No entanto, Gundlach não é totalmente a respeito da escuridão e doom, pois ele oferece algumas idéias para investidores de renda fixa orientados para o risco que procuram rendimentos no próximo ano.

Comprar títulos do Tesouro

Gundlach acha que comprar Treasurys é uma estratégia de geração de dinheiro quando o Fed aumenta as taxas. A última vez que os mercados achavam que o Fed aumentaria as taxas em 2014, os rendimentos do Tesouro caíram e os títulos se recuperaram, superando o S & P 500 no ano. Ele prevê uma repetição desse cenário, já que os investidores aguardam ansiosamente aumentos adicionais nas taxas de juros. Possui posições consideráveis ​​de títulos T em alguns dos seus fundos.

Fundos de obrigações de fechamento fechado

O que alguns podem ver como uma posição contrária, Gundlach vê como uma equação matemática simples. Os preços das ações dos fundos de títulos fechados, que negociam em bolsas como ações, tendem a negociar com descontos dos valores dos ativos do fundo. Muitos fundos fechados são alavancados, assustando os investidores preocupados com os aumentos das taxas de juros. À medida que os investidores vendem suas ações, os preços das ações são pressionados para baixo abaixo de seus valores líquidos de ativos (VPL), e os rendimentos são empurrados para perto de dois dígitos. Historicamente, esses fundos negociaram com um desconto de 2% para o NAV, em média. Mais recentemente, o desconto aumentou para 10 a 12%, o que não ocorre com frequência.

A matemática da Gundlach diz que, com essas circunstâncias, os investidores têm um risco de queda de aproximadamente 2% e, pelo menos, um potencial de aumento de 10% se o preço da ação do fundo retornar ao seu nível de desconto histórico.Em particular, ele gosta do Brookfield Total Return Fund, Inc. (NYSE: HTR) porque possui um portfólio estável. Ele negociou recentemente em US $ 23 por ação com um rendimento de 2,28% no NAV e de 10,6% no preço atual da ação.

Go Long on Mortgage REIT

Gundlach vê os fundos de investimento imobiliário hipotecário (mREITs) como uma jogada em uma curva de rendimento mais íngreme. Os mREITs fazem empréstimos de curto prazo para investir em títulos hipotecários residenciais de longo prazo (MBSs). MREITS estão atualmente negociando com descontos no valor contábil na especulação de que o Fed continuará a aumentar as taxas de juros.

A Gundlach acredita que as taxas de juros mais acentuadas foram tidas em conta nos preços das suas ações, o que pode fornecer alguma ajuda para baixo, ao mesmo tempo em que amplia o potencial positivo. Ele é muito alto em Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY NLYAnnaly Capital Management Inc11. 04-1. 69% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que é um dos maiores mREITs, com uma capitalização de mercado de US $ 8 bilhões. Annaly tem negociado com um desconto de 25% para o valor contábil. O estoque foi negociado recentemente em US $ 9. 59 com um rendimento de 12. 51%.

MREITS podem ser ainda mais voláteis do que os fundos de títulos fechados. Se eles tiverem que reduzir seus dividendos, as ações podem mergulhar. A Annaly Capital Management negociou dentro de uma faixa estreita entre US $ 9 e US $ 12 por ação nos últimos dois anos, mas negociou até US $ 19 nos últimos cinco anos.

Tire vantagem sobre as obrigações de Puerto Rico

A Gundlach acredita que as obrigações de obrigações gerais de Porto Rico (GO), que estão negociando em níveis angustiados, podem funcionar muito bem para os investidores que estão dispostos a assumir o risco. Ele pensa que a reestruturação da dívida de Porto Rico ainda permitirá que os detentores de títulos GO permaneçam inteiros. Os títulos GO do cupom de 8% negociaram recentemente em 75, dando-lhes um rendimento de 12%, e a renda dos títulos está livre de impostos federais e estaduais.