No âmbito do veículo de investimento abrangente de produtos negociados em bolsa (ETPs) estão contidos fundos padrão negociados em bolsa (ETFs) e notas trocadas (ETNs). Embora os ETNs sejam comumente considerados um subconjunto ou variação na categoria de ETFs, existem diferenças essenciais e importantes entre os ETF padrão e ETNs baseados em ações e ETNs.

As diferenças básicas entre ETFs e ETNs

Os ETFs são estruturados de acordo com a Investment Company Act de 1940, enquanto os ETNs são títulos de dívida e, portanto, são regidos pelo Securities Act de 1933. Os ETNs foram inicialmente desenvolvidos e emitidos pela Barclays PLC (NYSE: BCS BCSBarclays9. 59 + 0. 21% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), ainda um dos principais emissores ETN, como um instrumento para permitir que investidores de varejo se apresentem em investimentos que foram de outra forma difícil de acessar.

Uma ETF possui uma cesta de valores mobiliários, geralmente ações ou futuros de commodities. Eles são semelhantes aos fundos mútuos, mas os ETFs são negociados livremente em trocas, assim como ações individuais.

Em contraste, os ETNs na verdade não detêm ou possuem valores mobiliários. Um ETN é um título de dívida que constitui um instrumento de dívida não garantido emitido por um grande banco. Como títulos, as ETNs têm uma data de vencimento, mas, ao contrário dos títulos tradicionais, não há cupons ou pagamentos de juros periódicos.

Um ETN é essencialmente uma promessa pelo banco emissor de pagar ao titular o valor de um dado índice que o ETN rastreia, os retornos principais mais ou menos, no vencimento ou sempre que o titular vende o seu participa no ETN. É este elemento estrutural que torna os ETN sujeitos a risco de crédito, uma vez que não há nada que respalde um ETN além da credibilidade do emissor.

ETNs representam dívidas não subordinadas seniores que de outra forma colocam os investidores em boa posição para o reembolso. O risco de crédito com um ETN geralmente é mínimo, pois os investidores são livres para vender suas ações em qualquer dia de negociação regular. A credibilidade dos emissores também é fácil de monitorar.

Vantagens do investidor com ETN

As ETNs geralmente são consideradas em desvantagem para os ETFs padrão. As ETNs estão sujeitas ao risco de mercado, além do risco de crédito. Também são geralmente menos amplamente realizados e negociados ativamente, tornando-os tipicamente menos líquidos que os ETFs padrão. No entanto, os ETNs possuem três vantagens distintas que podem atrair os investidores a favorecê-los em relação aos ETFs.

Perfect Index Tracking

ETFs, que de fato possuem ações de ações, commodities ou títulos, devem periodicamente fazer ajustes em suas carteiras para rastrear seus índices subjacentes com precisão. Isso pode resultar em custos de fundos adicionais, e alguns ETFs fazem um trabalho melhor que outros de rastrear seus respectivos índices.ETNs na verdade não possuem valores mobiliários, então o erro de rastreamento é completamente eliminado. Os investidores podem ter certeza de que o desempenho de seus ETNs, menos despesas, refletirá perfeitamente os desempenhos de seus índices subjacentes.

Maior flexibilidade e acesso às classes de ativos

A estrutura básica da ETNs oferece uma flexibilidade praticamente incomparável como instrumentos de investimento. Eles não precisam gerenciar um portfólio real de participações físicas. É fácil para ETN gerenciar investimentos em commodities e moedas, bem como em países com acesso limitado a investidores estrangeiros, em estratégias de investimento alavancadas, em estratégias de opções complexas e até em coisas como índices de volatilidade. Os ETNs podem investir em investimentos ilíquidos ou de alta comissão sem incorrer nos custos adicionais associados a esses investimentos. A tentativa de refletir muitos desses investimentos em um ETF tradicional seria difícil ou impossível, criando obstáculos logísticos para o gestor do fundo navegar e aumentar os custos operacionais do fundo e, portanto, aumentar os custos para os investidores.

Tratamento fiscal mais favorável

ETNs oferecem uma vantagem fiscal potencial significativa em relação aos ETFs tradicionais. Como a estrutura básica de um ETN significa que não tem participações reais, não é necessário fazer distribuições anuais de ganhos de capital. Podem ser necessários ETFs tradicionais para fazer tais distribuições anuais, e muitas vezes regularmente incorrerão em impostos sobre ganhos de capital de curto prazo como conseqüência natural do ajuste de suas carteiras de investimento. A maioria dos ETFs baseados em commodities são estruturados como parcerias limitadas, de modo que os investidores geralmente precisam lidar com a apresentação de formulários do Schedule K1. As ETNs geralmente não exigem arquivamentos de formulário K1 e estão sujeitas apenas à taxa de imposto sobre ganhos de capital de curto prazo, se o detentor vender ações de menos de um ano a partir da compra. Uma vez que normalmente não há dividendos ou pagamentos de juros aos detentores de ETN, desde que o investimento seja mantido por mais de um ano, um investidor ETN está sujeito apenas à menor taxa de imposto de ganhos de longo prazo após a venda ou o vencimento de suas ações .

Os ETN são freqüentemente usados ​​para acessar investimentos ou implementar estratégias de investimento que são mais comumente a província de comerciantes de curto prazo, em vez de investidores de longo prazo.

Em 2007, o IRS fez uma decisão desfavorável sobre ETNs ligados à moeda, o que efetivamente faz investimentos em ETNs tributáveis ​​na taxa de renda ordinária menos favorável.

Fatores de decisão

Os dois principais fatores ETN para os investidores a considerar são o risco de crédito e o tratamento fiscal. Os ETNs são apenas adequados para investidores que estão dispostos a aceitar o risco de crédito inerente. Esse risco de crédito adicional geralmente é considerado apenas vale a pena aceitar se o prazo de investimento é susceptível de colocar o investidor em posição de realizar a vantagem fiscal potencial da ETN.