Warren Buffett é amplamente considerado um dos maiores investidores de todos os tempos, mas se você fosse perguntar a ele quem ele pensa que é o maior investidor, provavelmente mencionaria um homem: o professor dele, Benjamin Graham . Graham era um investidor e mentor investidor que geralmente é considerado o pai da análise de segurança e investimento de valor.

Suas idéias e métodos de investimento estão bem documentados em seus livros "Security Analysis" (1934) e "The Intelligent Investor" (1949), que são dois dos textos de investimento mais famosos. Estes textos são muitas vezes considerados materiais de leitura necessários para qualquer investidor, mas não são fáceis de ler. Neste artigo, condimentaremos os principais princípios de investimento da Graham e daremos uma vantagem para entender sua filosofia vencedora.

Princípio n. ° 1: Invista sempre com uma margem de segurança
A margem de segurança é o princípio de comprar uma segurança com um desconto significativo ao seu valor intrínseco, que se pensa não só fornecer alta - oportunidades de retorno, mas também para minimizar o risco negativo de um investimento. Em termos simples, o objetivo da Graham era comprar ativos no valor de US $ 1 por 50 centavos. Ele fez isso muito, muito bem.

Para Graham, esses ativos de negócios podem ter sido valiosos por causa de seu poder de ganhos estável ou simplesmente por causa de seu valor de caixa líquido. Não foi incomum, por exemplo, que a Graham investir em ações onde os ativos líquidos no balanço patrimonial (líquido de todas as dívidas) valiam mais do que o limite de mercado total da empresa (também conhecido como "redes líquidas" para Graham seguidores). Isso significa que Graham estava efetivamente comprando negócios por nada. Enquanto ele tinha várias outras estratégias, essa era a típica estratégia de investimento para Graham.

Este conceito é muito importante para os investidores, uma vez que o investimento de valor pode gerar lucros substanciais, uma vez que o mercado reavalia inevitavelmente o estoque e eleva seu preço ao valor justo. Ele também protege a desvantagem se as coisas não funcionam como planejado e o negócio falha. A rede de segurança de comprar um negócio subjacente por muito menos do que vale a pena foi o tema central do sucesso de Graham. Quando escolhido com cuidado, Graham descobriu que um novo declínio nessas ações subvalorizadas ocorreu com pouca frequência.

Enquanto muitos dos alunos de Graham conseguiram usar suas próprias estratégias, todos eles compartilhavam a idéia principal da "margem de segurança".

Princípio # 2: Espere volatilidade e lucre com isso
Investir em ações significa lidar com volatilidade. Em vez de correr para as saídas em tempos de estresse no mercado, o investidor inteligente cumprimenta as desacelerações como chances de encontrar grandes investimentos. Graham ilustrou isso com a analogia de "Mr. Market", o parceiro comercial imaginário de todos e cada um dos investidores. Sr..O mercado oferece aos investidores uma cotação de preço diária na qual ele quer comprar um investidor ou vender sua participação no negócio. Às vezes, ele ficará entusiasmado com as perspectivas para o negócio e citará um preço alto. Outras vezes, ele está deprimido com as perspectivas e citações do negócio a um preço baixo.

Como o mercado de ações tem essas mesmas emoções, a lição aqui é que você não deve permitir que os pontos de vista do Sr. Deterem suas próprias emoções, ou pior, o conduzam em suas decisões de investimento. Em vez disso, você deve formar suas próprias estimativas do valor do negócio com base em um exame sônico e racional dos fatos. Além disso, você só deve comprar quando o preço oferecido faz sentido e vende quando o preço se torna muito alto. Dito de outra forma, o mercado flutua, às vezes de forma selvagem, mas ao invés de temer a volatilidade, use-o para sua vantagem para obter pechinchas no mercado ou para vender quando suas participações se tornarem sobrevalorizadas.

Aqui estão duas estratégias que Graham sugeriu para ajudar a mitigar os efeitos negativos da volatilidade do mercado:

Dólar-Custo de média
A média do custo do dólar é alcançada pela compra de montantes iguais em dólares de investimentos a intervalos regulares. Aproveita os mergulhos no preço e significa que um investidor não precisa se preocupar em comprar sua posição total no topo do mercado. A média do custo do dólar é ideal para investidores passivos e alivia a responsabilidade de escolher quando e a que preço comprar suas posições.

Investir em ações e obrigações
A Graham recomendou distribuir o portfólio de forma uniforme entre ações e títulos como forma de preservar o capital nas recessões do mercado, enquanto ainda obteve o crescimento do capital através da receita de títulos. Lembre-se, a filosofia de Graham foi antes de tudo, para preservar o capital, e então para tentar crescer. Ele sugeriu ter 25% a 75% de seus investimentos em títulos e variando isso com base em condições de mercado. Esta estratégia teve a vantagem adicional de manter os investidores contra o tédio, o que leva à tentação de participar de negociações não lucrativas (i. E. Especulando).

Princípio # 3: Saiba o tipo de investidor que você é
Graham informou que os investidores conhecem o investimento deles. Para ilustrar isso, ele fez distinções claras entre vários grupos que operam no mercado de ações.

Ativo vs. Passivo
Graham se referiu a investidores ativos e passivos como "investidores empreendedores" e "investidores defensivos".

Você só tem duas escolhas reais: a primeira opção é fazer um compromisso sério no tempo e energia para se tornar um bom investidor que equipara a qualidade e a quantidade de pesquisas práticas com o retorno esperado. Se esta não é a sua xícara de chá, então fique contente por obter um retorno passivo (possivelmente menor), mas com muito menos tempo e trabalho. Graham transformou a noção acadêmica de "risco = retorno". Para ele, "trabalho = retorno". Quanto mais trabalho você colocar em seus investimentos, maior será o seu retorno.

Se você não tem o tempo nem a inclinação para fazer pesquisas de qualidade em seus investimentos, então, investir em um índice é uma boa alternativa.Graham disse que o investidor defensivo poderia obter um retorno médio simplesmente comprando os 30 estoques da Dow Jones Industrial Average em quantidades iguais. Graham e Buffett disseram que obter um retorno médio, como o retorno do S & P 500, é mais uma realização do que parece. A falácia que muitas pessoas compram, de acordo com Graham, é que se é tão fácil obter um retorno médio com pouco ou nenhum trabalho (através da indexação), então apenas um pouco mais de trabalho deve render um retorno um pouco maior. A realidade é que a maioria das pessoas que tentam isso acaba fazendo muito pior do que a média.

Em termos modernos, o investidor defensivo seria um investidor em fundos indexados de ações e títulos. Essencialmente, eles são proprietários de todo o mercado, beneficiando das áreas que realizam o melhor sem tentar prever essas áreas antes do tempo. Ao fazê-lo, um investidor é praticamente garantido o retorno do mercado e evita pior do que a média apenas deixando os resultados globais do mercado de ações exigir retornos de longo prazo. De acordo com Graham, vencer o mercado é muito mais fácil dizer do que fazer, e muitos investidores ainda acham que não superam o mercado.

Speculator vs. Investor
Nem todas as pessoas no mercado de ações são investidores. Graham acreditava que era fundamental para as pessoas determinar se eram investidores ou especuladores. A diferença é simples: um investidor olha um estoque como parte de um negócio e o acionista como proprietário do negócio, enquanto o especulador vê-se como jogando com pedaços de papel caros, sem valor intrínseco. Para o especulador, o valor só é determinado pelo que alguém pagará pelo bem. Parafraseando Graham, há especulações inteligentes, bem como investimentos inteligentes; A chave é ter certeza de que você entende o que é bom.