Uma das formas mais lucrativas de investir em ações também é uma das mais chatas. As caixas de poupança mútua (um tipo de instituição de capital) foram introduzidas pela primeira vez em 1816 para atender clientes de baixa renda. Eles não possuem ações de capital e são de propriedade de seus membros que compartilham lucros e perdas. Quando um banco de poupança mútua converte-se em um banco de propriedade de acionistas, geralmente não atrai muita atenção.

Embora a oferta inicial geralmente gere um ganho para os compradores de IPO por causa de como o processo de conversão funciona, as ofertas geralmente são superpostas por depositantes, executivos e plano de propriedade de ações (ESOP) ou plano de aposentadoria do banco . O público em geral geralmente não consegue comprar ações nessas ofertas. Post IPO, estes são principalmente bancos menores que estão fora da tela de radar de Wall Street e a grande maioria dos investidores.

Mecânica da Conversão de Paga

A mecânica de uma conversão de parcio são únicas. Se uma economia com US $ 100 milhões de capital decidir converter para a propriedade dos acionistas, eles venderão (ignorando os custos de oferta) 10 milhões de ações em US $ 10. A oferta de postagem, haverá 10 milhões de ações em circulação, mas o capital próprio será agora de US $ 200 milhões à medida que os recursos da oferta são adicionados ao patrimônio do banco. Dada a matemática dessas ofertas, é fácil ver por que muitos investidores e instituições bancárias mantêm depósitos nos demais negócios em todo o país na esperança de eventualmente participar de um IPO.

Uma vez que a oferta está completa, o que geralmente temos é uma instituição financeira menor que não atrai muita atenção dos investidores. Devido ao capital próprio adicional comprado na oferta, muitos dos novos bancos de ações possuem muito abaixo do valor contábil. Existe uma disposição de mudança de controle nas leis que proíbem que uma aquisição recentemente convertida seja adquirida nos primeiros três anos de operação, de modo que há pouco interesse de compra de investidores externos. Eles são muito pequenos para que as instituições maiores estejam interessadas nas ações, e Wall Street geralmente não as segue. Os bancos geralmente caem nos cantos do mercado e são ignorados pela grande maioria dos investidores.

Oportunidade enorme para investidores para pacientes

Isso cria uma oportunidade real para os investidores com a paciência de manter os estoques por alguns anos. Comprar aqueles que foram convertidos dois anos atrás e estão chegando ao ponto em que as disposições de mudança de controle expiram pode ser bastante lucrativo. Isso é ainda mais verdadeiro hoje, onde uma combinação de baixas margens líquidas de juros e maiores custos regulatórios fazem as aquisições a melhor maneira para a maioria dos bancos aumentar seus ativos e ganhos. Muitos desses bancos recentemente convertidos têm investidores ativistas como acionistas que estão fazendo campanha pela administração para considerar a venda para desbloquear o valor para o acionista.Se olharmos para os bancos que se converteram em 2013, encontramos vários bancos que estão vendendo a preços de barganha e os candidatos a frio são adquiridos em 2016.

Westbury Bancorp, Barato e Atraente

Westbury Bancorp Inc (WBB) completou sua inicial oferta de conversão em abril de 2013. O banco está sediada em West Bend, Wisc. cerca de 40 milhas de Milwaukee. O banco possui 8 agências com cerca de US $ 646 milhões no total de ativos. Imóveis comerciais, casas unifamiliares e multifamiliares representam cerca de 83% da carteira de crédito, e a administração fez um bom trabalho de subscrição dos empréstimos. Os ativos não-performantes são justos. 39% dos ativos totais - bem abaixo da média da indústria de 1,39%. O estoque está negociando apenas 89% do valor contábil no momento e atraiu a atenção de vários especialistas e ativistas de ações do banco, incluindo Banc Funds LLC, FJ Capital e Lawrence Seidman. O próprio banco também está aproveitando o baixo preço e, em maio, anunciou sua recompra consecutiva de . De acordo com o novo plano, eles recomprarão 4. 5% das ações em circulação. Uma vez que a provisão de mudança de controle expira, Westbury poderia atrair um comprador que procura entrar no mercado ou expandir os mercados do metrô de Milwaukee.

Southeastern Opportunity Em Charter Financial Corp

A Charter Financial Corp (CHFN) também completou sua oferta de conversão inicial em abril de 2013. O banco tem sede em West Point, Ga. E tem 16 agências espalhadas por Georgia, Alabama e a panhandle da Flórida. No final do segundo trimestre de 2015, o total de ativos era de apenas US $ 1 bilhão. A administração da Charter Financial Corp aproveitou a crise de crédito e comprou três bancos com acordos de compartilhamento de perda de empréstimos da FDIC entre 2009 e 2011 para expandir suas operações na Flórida e Geórgia. O estoque atualmente está negociando em apenas 93% do valor contábil e a administração vem recomprando ações no atual nível de barganha.

De acordo com o plano de recompra existente, eles podem recomprar 2. 6 milhões de ações, das quais 1,9 milhão de ações já foram recompradas. Quase 70% da carteira de crédito são imóveis comerciais e casas unifamiliares. Os ativos não remunerados estão abaixo da média em apenas. 70% do total de ativos. A lista de acionistas inclui especialistas em ações do banco, incluindo FJ Capital e Banc Funds LLC. A Charter Financial opera em um mercado muito competitivo, e eles terão que crescer ao adquirir mais bancos no futuro ou podem facilmente se tornar um alvo para um dos maiores bancos crescer nas regiões. A atividade de M & A do banco tem sido forte no Sudeste até agora em 2015 e espera-se que continue.

A linha inferior

Comprar estes pequenos e chatos pequenos pode levar a enormes lucros. Com os prêmios de aquisição para os bancos atualmente em média 1. 35 vezes o valor contábil, o aumento dos preços atuais é grande o suficiente para justificar a compra aos preços atuais. Dado que ambos os bancos estão crescendo seu valor contábil e recomprando ações, o lucro potencial está aumentando a cada trimestre.

Divulgação: No momento da redação, o autor possui ações da Charter Financial Corp e da Westbury Bancorp Inc.