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A inflação afeta os preços das ações de várias maneiras. Mais importante ainda, os investidores estão dispostos a pagar menos por um certo nível de ganhos quando a inflação é alta e mais por um certo nível de ganhos quando a inflação é baixa (e espera-se que permaneça assim).

Vamos rever os dois conceitos envolvidos: a relação preço / lucro (P / E) e inflação. A relação P / E é uma medida de avaliação que mostra o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa. Por exemplo, se o preço de uma ação é de US $ 50 e o lucro por ação é de US $ 2, então a relação P / E é de US $ 25 (US $ 50 / US $ 2). Isso mostra que os investidores estão dispostos a pagar 25 vezes o lucro da empresa. A inflação é uma medida da taxa de aumentos de preços na economia.

P / E é afetado pela inflação nas seguintes formas:

1. A inflação estável e moderada significa uma maior probabilidade de expansão econômica contínua. A inflação modesta geralmente significa que o banco central não aumentará as taxas de juros para retardar o crescimento econômico. Quando as taxas de juros e da inflação são baixas, há uma maior oportunidade para aumentar o crescimento dos lucros reais, aumentando o valor que as pessoas pagarão pelos ganhos de uma empresa. Quanto mais as pessoas estão dispostas a pagar, maior será o P / E.

2. Quando os níveis de inflação são estáveis ​​e moderados, os investidores têm expectativas mais baixas quanto ao alto retorno do mercado. Inversamente, as expectativas aumentam quando a inflação é alta. Quando a inflação aumenta, os preços também na economia, levando os investidores a exigir uma maior taxa de retorno para manter seu poder de compra.

Se os investidores exigirem uma maior taxa de retorno, a relação P / E deve cair. Historicamente, quanto menor o P / E, maior o retorno. Quando você paga um P / E menor, você está pagando menos por mais ganhos e, à medida que os ganhos crescem, o retorno que você alcança é maior. Em períodos de baixa inflação, o retorno exigido pelos investidores é menor e o P / E maior. Quanto maior o P / E, maior o preço dos ganhos, o que reduz suas expectativas de retornos saudáveis.

3. Em tempos de baixa inflação, a qualidade dos ganhos é considerada alta. Isso se refere ao valor dos ganhos que pode ser atribuído ao crescimento real da empresa e não a fatores externos como a inflação. Por exemplo, diga que a inflação é de 10% ao ano (o que é alto) e uma empresa adquire um widget por US $ 100. Em um ano, a empresa poderá vender esse mesmo widget por pelo menos US $ 110 por causa da inflação. Porque seu custo para o widget permanece US $ 100, parece ter maiores margens de lucro, quando realmente o crescimento está sendo feito pela inflação.Em geral, os investidores estão mais dispostos a pagar um prémio, ou um múltiplo mais elevado, pelo crescimento real em comparação com o crescimento artificial causado pela inflação.

A história mostrou que os investidores percebem esse fenômeno e levam em consideração a inflação ao avaliar os estoques. Quando a inflação é alta, os índices P / E são baixos; quando a inflação é baixa, os índices P / E são elevados.

(Para ler mais, veja nossos tutoriais Compreendendo a relação P / E e Tudo sobre a inflação .)