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A causa da queda no mercado de ações de 1987 foi principalmente o comércio de programas, usado pelas instituições para se protegerem da fraqueza significativa do mercado. Alguns fatores secundários incluíram avaliações excessivas, mercados ilíquidos e psicologia do mercado.

O intercâmbio de programas exacerbou a fraqueza do mercado apesar de ter sido projetado como hedge. Esses programas de computador começaram automaticamente a liquidar ações conforme determinados objetivos de perda foram atingidos, elevando os preços. Então, os preços mais baixos alimentaram mais liquidações com ações caindo 22% no dia. Este é um exemplo de comportamento racional em um nível individual - mas irracional se todos adotarem o mesmo comportamento.

Um dos principais pressupostos desses programas foi provado falso, pois assumiu níveis constantes de liquidez quando o programa precisava vender. No entanto, os mesmos programas também desligaram automaticamente todas as compras. Como esses programas eram onipresentes, as propostas desapareceram em todo o mercado de ações, basicamente ao mesmo tempo em que esses programas começaram a ser vendidos.

O seguro de carteira deu uma falsa sensação de confiança para instituições e corretoras que arriscaram ser bem gerenciadas. A crença geral em Wall Street era que o seguro de portfólio evitaria uma perda significativa de principal se o mercado caísse. No entanto, essa falsa crença acabou alimentando a tomada excessiva de riscos, o que só se tornou evidente quando as ações começaram a enfraquecer nos dias que antecederam a queda no mercado de ações.

1987 foi um ano forte para o mercado de ações que levou ao acidente, já que continuou o mercado de touro que começou em 1982. No entanto, houve alguns sinais de alerta de excessos semelhantes aos excessos em pontos de inflexão anteriores. O crescimento econômico diminuiu enquanto a inflação estava crescendo. Havia também algumas questões geopolíticas relacionadas a disputas cambiais entre os Estados Unidos e a Alemanha. O forte dólar estava pressionando as exportações da U. S.

O mercado de ações e a economia divergiam pela primeira vez no mercado de touro. Devido a este fator, a avaliação para o mercado de ações subiu para níveis excessivos, com a relação preço / lucro subindo acima de 20. As estimativas futuras de ganhos foram menores e as ações não foram afetadas. Os participantes do mercado estavam cientes desses problemas, mas a introdução do seguro de portfólio levou muitos a ignorar esses sinais de alerta.

O aumento dos mercados durante períodos de estresse financeiro pode ser difícil mesmo para gerenciadores de portfólio prudentes. Eles devem pesar o custo do desempenho inferior ao mercado contra o custo do enfraquecimento do mercado mais amplo. Muitos que são céticos quanto ao avanço do mercado encontram-se obrigados a comprar em níveis elevados.

O desempenho do trabalho é baseado em como eles se realizam em relação aos benchmarks do índice. Faltar uma grande manifestação do mercado pode fazer com que alguns percam seus empregos. Este foi outro elemento que contribuiu para as condições que criaram a Noite Negra, já que os gerentes de portfólio foram obrigados a comprar ações devido ao risco de carreira, embora estivessem conscientes dos riscos de mercado.

Eventualmente, todas essas variáveis ​​se uniram para criar um dos piores dias para o mercado de ações em 19 de outubro de 1987. No entanto, o fator mais importante foi a negociação de programas e a crença generalizada de que ele trataria todas as preocupações relacionadas à gestão de risco . Na sua intenção de proteger cada carteira de risco, tornou-se a maior fonte única de risco de mercado.