Um fundo de hedge é basicamente um nome extravagante para uma parceria de investimento. É o casamento de um gerente de fundos, que muitas vezes pode ser conhecido como o parceiro geral, e os investidores no fundo de hedge, às vezes conhecidos como sócios limitados. Os sócios limitados contribuem com o dinheiro e o sócio geral administra-o de acordo com a estratégia do fundo. O objetivo de um hedge fund é maximizar os retornos dos investidores e eliminar o risco, daí a palavra "hedge". Se esses objetivos se parecem muito com os objetivos dos fundos mútuos, eles são, mas isso é basicamente onde as semelhanças terminam.

O nome "hedge fund" surgiu porque o objetivo desses veículos era ganhar dinheiro, independentemente de o mercado subir ou diminuir. Isso foi possível porque os gerentes podiam "se proteger" por ações longas ou curtas (o shorting é uma maneira de ganhar dinheiro quando um estoque cai).

Características principais

1. Apenas abertos a investidores "credenciados" ou qualificados: Os investidores em hedge funds devem atender a certos requisitos de patrimônio líquido para investir neles - patrimônio líquido superior a US $ 1 milhão, excluindo sua residência principal.

2. maior latitude de investimento: O universo de investimento de um fundo de hedge é limitado apenas pelo seu mandato. Um fundo de hedge pode basicamente investir em qualquer coisa - terra, imóveis, ações, derivativos, moedas. Os fundos mútuos, ao contrário, devem basicamente manter ações ou títulos.

3. Muitas vezes empregam alavancagem: Os fundos de hedge geralmente usarão dinheiro emprestado para ampliar seus retornos. Como vimos durante a crise financeira de 2008, a alavancagem também pode eliminar os hedge funds.

4. estrutura da taxa: Em vez de cobrar apenas um índice de despesas, os fundos de hedge cobram tanto um índice de despesas como uma taxa de desempenho. A estrutura da taxa comum é conhecida como "Dois e vinte" - uma taxa de gerenciamento de ativos de 2% e, em seguida, um corte de 20% de quaisquer ganhos gerados.

Existem características mais específicas que definem um fundo de hedge, mas basicamente porque são veículos de investimento privado que só permitem que indivíduos ricos invistam, os hedge funds podem praticamente fazer o que quiserem, desde que divulguem a estratégia antecipadamente aos investidores. Esta ampla latitude pode parecer muito arriscada, e às vezes pode ser. Algumas das explosões financeiras mais espetaculares envolveram fundos de hedge. Dito isto, essa flexibilidade oferecida aos hedge funds levou a alguns dos gerentes de dinheiro mais talentosos a produzir alguns retornos surpreendentes a longo prazo.

Um fundo de hedge no trabalho - Um exemplo de ficção

Para entender melhor os fundos de hedge e por que eles se tornaram tão populares entre os investidores e gerentes de dinheiro, vamos configurar um e assistir o trabalho por um ano. Liguei para o meu hedge fund "Value Opportunities Fund, LLC". O meu acordo operacional - o documento legal que diz como meu fundo funciona - declara que receverei 25% de lucros em mais de 5% ao ano, e que posso investir em qualquer coisa em qualquer lugar do mundo.

Dez investidores se inscrevem, cada um com US $ 10 milhões, então meu fundo começa com US $ 100 milhões. Cada investidor preenche seu contrato de investimento - semelhante a um formulário de inscrição da conta - e envia seu cheque diretamente ao meu corretor ou a um administrador do fundo, que registrará seu investimento nos livros e, em seguida, transferirá os fundos para o corretor. Um administrador de fundo é uma empresa de contabilidade que fornece todo o trabalho de administração para um fundo de investimento. O Fundo de Oportunidades de Valor está agora aberto e começo a administrar o dinheiro. Uma vez que encontro oportunidades atraentes, ligue para o meu corretor e diga-lhe o que comprar com os US $ 100 milhões.

Um ano se passa e meu fundo cresceu 40%, então agora vale US $ 140 milhões. Agora, de acordo com o acordo operacional do fundo, os primeiros 5% pertencem aos investidores com qualquer coisa acima, sendo dividida 25% para mim e 75% para meus investidores. Assim, o ganho de capital de US $ 40 milhões primeiro seria reduzido em US $ 2 milhões, ou 5% de US $ 40 milhões, e isso vai para os investidores. Que 5% é conhecido como uma taxa de "obstáculo", porque você deve primeiro alcançar esse retorno de taxa de "obstáculo" de 5% antes de obter qualquer compensação de desempenho. Os restantes US $ 38 milhões são divididos em 25% para mim e 75% para meus investidores.

Com base no meu desempenho no primeiro ano e nos termos do meu fundo, ganho US $ 9. 5 milhões em compensação em um único ano. Os investidores obtêm os restantes US $ 28. 5 milhões, juntamente com o corte da taxa de obstáculos de $ 2 milhões para uma ganho de capital de US $ 30. 5 milhões. Como você pode ver, o negócio de hedge funds pode ser muito lucrativo. Se eu estivesse gerenciando US $ 1 bilhão em vez disso, minha tomada teria sido US $ 95 milhões e meus investidores, US $ 305 milhões. Claro, muitos gestores de fundos de hedge são vilipendados por ter ganhos tão exuberantes de dinheiro. Mas isso é porque aqueles que estão apontando o dedo - muitas vezes os jornais - faltam em mencionar que meus investidores ganharam US $ 305 milhões. Quando é a última vez que você ouviu um investidor em um fundo de hedge queixar-se de que seu gerente de fundo estava sendo pago demais?

Crítica de compensação - 2 e 20

Do nosso exemplo de fundo fictício acima, é evidente que os gerentes de hedge funds ganham muito dinheiro. Mas o que talvez tenha mais críticas é o sistema de compensação mais popular no mundo dos fundos de hedge: é chamado de "2 e 20", e é usado por uma grande maioria de hedge funds atualmente em operação.

A estrutura de remuneração 2 e 20 significa que o contrato operacional do fundo de hedge exige que o gerente do fundo receba 2% dos ativos e 20% do lucro por ano. É o 2% que recebe a crítica, e não é difícil ver o porquê. Mesmo que o gestor de hedge funds perca dinheiro, ele ainda recebe 2% dos ativos. Um gerente que supervisiona um fundo de US $ 1 bilhão poderia pagar US $ 20 milhões por ano em compensação sem levantar um dedo. Pior ainda é o gestor do fundo que paga US $ 20 milhões enquanto seu fundo perde dinheiro. Ele ou ela então tem que explicar aos investidores por que os valores da sua conta diminuíram enquanto justificavam receber 20 milhões de dólares. É uma venda difícil e uma que normalmente não funciona.No exemplo de ficção acima, meu fundo particular não cobrava nenhuma taxa de gerenciamento de ativos e, em vez disso, teve um corte de desempenho maior - 25% em vez de 20%. Isso dá a um gerente de hedge funds a oportunidade de ganhar mais dinheiro - não à custa dos investidores do fundo, mas sim ao lado deles. Infelizmente, esta estrutura de taxas de gerenciamento de ativos não é rara no mundo de hedge funds de hoje. A estrutura 2 e 20 ainda prevalece, embora muitos fundos estejam começando a entrar em uma configuração de 1 e 20.

Hedge Funds Today and Strategies

Na maioria das estimativas, milhares de hedge funds estão operando hoje, gerenciando coletivamente mais de US $ 1 trilhão. Os fundos Hedge podem perseguir um grau variável de estratégias, incluindo macro, patrimônio, valor relativo, títulos em dificuldades e ativismo. Um fundo macro hedge investe em ações, títulos e moedas com a esperança de lucrar com mudanças nas variáveis ​​macroeconômicas, como as taxas de juros globais e as políticas econômicas dos países. Um fundo de hedge de capital próprio pode ser global ou específico do país, investindo em ações atrativas, enquanto se cobre contra as desacelerações nos mercados de ações, ao curto-circuito das ações sobreavaliadas ou índices de ações. Um hedge fund de valor relativo aproveita o preço ou dissemina ineficiências. Outras estratégias de hedge funds incluem crescimento agressivo, renda, mercados emergentes, valor e venda a descoberto.

Outra estratégia popular é a abordagem do "fundo de fundos" em que um fundo de hedge combina e combina outros fundos de hedge e outros veículos de investimento em conjunto. Essa mistura de diferentes estratégias e classes de ativos tem como objetivo proporcionar um retorno de investimento de longo prazo mais estável do que qualquer um dos fundos individuais. Os retornos, riscos e volatilidade podem ser controlados pela combinação de estratégias e fundos subjacentes.

Os hedge funds notáveis ​​hoje incluem o Paulson Funds, um grupo de vários fundos de hedge fundados por John Paulson. Paulson tornou-se famoso depois que seu fundo colheu bilhões de apostas contra hipotecas em 2008. Paulson possui outros hedge funds específicos, incluindo um que investe exclusivamente em ouro, por exemplo.

Pershing Square é um fundo de hedge de ativista altamente bem sucedido e de alto perfil administrado por Bill Ackman. Ackman investe em empresas que ele sente subvalorizadas com o objetivo de assumir um papel mais ativo na empresa para desbloquear valor. O ativismo geralmente inclui a mudança do conselho de administração, a nomeação de uma nova administração ou a promoção de uma venda da empresa. Carl Icahn, um ativista bem conhecido, também lidera fundos de hedge de ativistas muito bem-sucedidos. De fato, uma das suas holdings, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP IEPIcahn Entrpres Unidades Depositárias Repr Units of LP Interests59. 20 + 2. 07% Criado com Highstock 4. 2. 6 ), é negociado publicamente e dá aos investidores que não podem ou não querem investir diretamente em um hedge fund a oportunidade de apostar no Icahn e sua habilidade em desbloquear o valor.

Novos regulamentos para Hedge Funds

Um aspecto que definiu a indústria de hedge funds por muito tempo é o fato de que os hedge funds enfrentam pouca regulamentação de gerenciamento de dinheiro. Em comparação com fundos de investimento, fundos de pensão e outros veículos de investimento, os hedge funds são os menos regulamentados.Isso porque os fundos de hedge só podem levar dinheiro com investidores "qualificados" - indivíduos com uma renda anual superior a US $ 200 000 nos últimos dois anos ou um patrimônio líquido superior a US $ 1 milhão, excluindo sua residência principal. Como tal, a Comissão de Valores Mobiliários considera que os investidores qualificados são adequados o suficiente para lidar com os riscos potenciais que resultam de um mandato de investimento mais amplo.

Mas não se engane, os hedge funds são regulados e, recentemente, estão passando no microscópio cada vez mais. Hedge funds são tão grandes e poderosos que a SEC está começando a prestar mais atenção. E as violações, como o abuso de informação privilegiada, parecem estar ocorrendo muito mais freqüentemente, os reguladores de atividade diminuem.

Em setembro de 2013, a indústria de hedge funds experimentou uma das mudanças regulatórias mais significativas em anos. Em março de 2012, o Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) foi assinado em lei. A premissa básica da Lei JOBS foi incentivar o financiamento de pequenas empresas na U. S, facilitando a regulamentação de valores mobiliários. A Lei de TRABALHOS também teve um grande impacto nos fundos de hedge: em setembro de 2013, a proibição de propaganda de hedge funds foi levantada. Em uma votação de 4 a 1, a SEC aprovou uma moção para permitir fundos de hedge e outras empresas que criam ofertas particulares para anunciar para quem quiser, mas só podem aceitar investimentos de investidores credenciados. Embora os fundos de hedge possam não se parecer com pequenas empresas, devido à sua ampla latitude de investimento, eles são, muitas vezes, fornecedores-chave de capital para startups e pequenas empresas. Dar fundos de hedge a oportunidade de solicitar capital ajudaria, de fato, o crescimento das pequenas empresas, aumentando o conjunto de capital de investimento disponível.

Hedge Fund anuncia promoções com a oferta de produtos de investimentos do fundo para investidores credenciados ou intermediários financeiros através de impressão, televisão e internet. Um fundo de hedge que deseja solicitar (anunciar para) investidores deve apresentar um "Formulário D" com a SEC pelo menos 15 dias antes de começar a anunciar. Como a propaganda de hedge funds foi estritamente proibida antes de levantar essa proibição, a SEC está muito interessada em como o anúncio é usado por emissores privados, por isso fez alterações nos documentos de formulário D. Os fundos que fazem solicitações públicas também precisarão apresentar um Formulário D alterado no prazo de 30 dias após a conclusão da oferta. A falta de seguir estas regras provavelmente resultará em uma proibição de criar títulos adicionais por um ano ou mais.

Não para todos

Deve ser óbvio que os fundos de hedge oferecem alguns benefícios valiosos em relação aos fundos de investimento tradicionais. Alguns benefícios notáveis ​​dos fundos de hedge incluem:

· 1. Estratégias de investimento que têm a capacidade de gerar retornos positivos tanto no mercado de títulos e valores mobiliários em aumento quanto na queda.

2. Os fundos de hedge em uma carteira equilibrada podem reduzir o risco geral de carteira e a volatilidade e aumentar os retornos.

3. Uma grande variedade de estilos de investimentos em hedge funds - muitos não correlacionados entre si - proporcionam aos investidores a capacidade de personalizar com precisão a estratégia de investimento.

· 4. Acesso a alguns dos gerentes de investimentos mais talentosos do mundo.

Claro, os fundos de hedge também não estão sujeitos a riscos:

· 1. A estratégia concentrada de investimentos expõe os hedge funds a perdas potencialmente enormes.

· 2. Os fundos de hedge geralmente exigem que os investidores bloqueiem o dinheiro por um período de anos.

· 3. O uso de alavancagem, ou dinheiro emprestado, pode transformar o que teria sido uma perda menor em uma perda significativa.

A linha inferior

Assim como com qualquer estratégia de investimento, os investidores devem analisar seus próprios objetivos e necessidades específicas e decidir se os fundos de hedge se encaixam nas suas atuais necessidades de investimento.