Os grandes investidores tendem a encontrar uma coisa que eles são excepcionalmente bons e se apegam a isso. Donald Trump tem imóveis, Warren Buffett tem ações de valor e Jesse Livermore conheceu impulso. Thomas Rowe Price, Jr., dominou um novo tipo de investimento com cada novo mercado que enfrentou - e ele fez isso para ganhar dinheiro com seus clientes e não com ele próprio. Neste artigo, analisaremos a carreira visionária de Thomas Rowe Price.

VER: Estratégias de colheita de estoque: Crescimento Investir

Um cientista louco O preço era um químico por treinamento, mas ele achou a atração das finanças demais para resistir. Depois de um período muito breve como químico e dois falsos começos em corretoras que foram abaixo, Price encontrou trabalho constante em Mackubin, Goodrich & Company (agora Legg Mason (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38. 97 + 0. 72% < Criado com o Highstock 4. 2. 6 )). Ele abriu caminho para se tornar o diretor de investimento da empresa, mesmo que ele estivesse em constante conflito com a administração da empresa.

Famosamente abrasivo, o preço não gostava de produzir pesquisa para ações que a empresa estava emitindo, vendo isso para o conflito de interesses que era. Preço sentiu que os conselhos de investimento deveriam ser oferecidos por uma taxa e não agrupados em conjunto com as comissões. Ele também estava tentando convencer seus superiores a tentar sua estratégia de investimento de crescimento, e sua resistência acabou por levá-lo a deixar sua própria empresa em 1937.

O Pai do Crescimento Stock Investing

O coração da estratégia de investimento de estoque de crescimento do Price foi a crença de que os estoques eram como seres humanos: eles passaram por fases de vida. Para as ações, as fases foram crescimento, maturidade e declínio. O preço viu que as ações no estágio de crescimento ofereceriam os melhores retornos das três etapas. Esta foi uma grande ideia em um momento em que os antigos ativos de trilhos, aço, petróleo e outros produtos de primeira linha constituíam a base de quase todas as estratégias de investimento. Trabalhando com dois parceiros, Price começou a procurar empresas jovens com grande potencial de ganho. No recesso da década de 1930, ele escolheu grandes empresas, como sobre grandes estoques de transporte ferroviário e marítimo, porque viu essas empresas da indústria do pôr-do-sol atingindo um pico de ganhos e entrando em sua velhice. Ele estava, no entanto, disposto a assumir o crescimento de indústrias maduras girando divisões com novos produtos, como plásticos e ar condicionado. Infelizmente, muitas dessas empresas foram prematuramente envelhecidas por fatores externos, como regulação governamental pesada e risco legislativo - esta era a era do New Deal.

Tweaking the Formula

Levaram anos de brincadeiras antes de o Price ter a fórmula certa para sua alquimia de investimento. Ele acrescentou novos critérios para os estoques de crescimento: eles tinham que estar em indústrias com regulamentação governamental mínima, falta de competição e produzir um produto superior. Mas, acima de tudo, o preço era absolutamente firme nos ganhos.Ele não compraria sem aumentos de ganhos de pelo menos 100% nos últimos 10 anos. Price e seus parceiros estavam focados em encontrar boas empresas no início e aderindo com elas, desde que os ganhos continuassem crescendo. Se essas empresas apresentassem sinais de amadurecimento, o preço seria vendido. Criando o Fundo Sem Carga

O preço estava produzindo retornos extraordinários na década de 1950, mas ele queria expandir para lidar com contas menores para investidores menores. Recordando sua desconfiança antecipada de comissões, Price criou o Fundo de ações de crescimento de preços T. Rowe. Era um fundo sem custo sem comissões de vendas e uma taxa de resgate de 1% para incentivar a realização de longo prazo. Em troca, a empresa da Price evitou os custos de contratação de uma força de vendas para divulgar as ações do fundo. O preço, no entanto, muitas vezes testaria problemas antes de colocá-los no fundo. Ele compraria para si mesmo, depois sua esposa e depois colocou-os no fundo. Isso é ilegal hoje em dia e provavelmente o teria cobrado pela Securities and Exchange Commission (SEC) para a frente, mas foi a versão de Price de comer sua própria comida para cães. A estratégia de Price manteve o mercado geral e ganhou a atenção do dinheiro do fundo de pensão. Os fundos de pensão eram uma força relativamente nova no mercado e eles se mudaram para os gerentes com os melhores registros. Com o fundo sem carga de alto desempenho na indústria, mais e mais dinheiro estava sendo canalizado para a empresa. Price converteu sua parceria de três homens em uma corporação adequada e cresceu para corresponder aos influxos.

Inflation Clouds the Horizons

Infelizmente, a popularização de Price em sua estratégia em artigos e panfletos, combinada com seus resultados estelares, trouxe outros para o círculo de crescimento-investimento. Isso forçou o Price a olhar para pequenas empresas no início do ciclo de crescimento, na esperança de manter a frente da concorrência. A economia também começou a mudar; Com o padrão-ouro abandonado, Price perdeu sua fé na capacidade de crescimento das ações para superar a inflação. Preocupando-se mais com a inflação e precisando de mais crescimento para superá-lo, Price iniciou o New Horizon Fund, com o objetivo de escolher as melhores pequenas empresas muito antes de poderem ser identificadas como ações tradicionais de crescimento. Foi derrisivamente apelidado de "Fundo Horizontal", porque ficou por trás do mercado há dois anos, mas atingiu seu passo em 1965, saltando 44% enquanto o S & P 500 só conseguiu 12%. Na verdade, o New Horizon Fund reuniu o melhor retorno de 10 anos da indústria de fundos. O novo interesse em até mesmo nas ações de crescimento mais arriscado enviou os múltiplos de ganhos mais e mais elevados em compras potenciais, preocupando-se com o preço cronicamente preocupado. O culto ao desempenho tinha empurrado os fundamentos para a esquina e começou a saltar no impulso, levando o mercado perigosamente alto.

Uma Nova Era

Eventualmente, a Price viu que mesmo as ações de crescimento em estágio inicial não seriam suficientes para evitar a inflação. Ele mudou sua estratégia e empurrou para um fundo de hedge de inflação que seria carregado em commodities. Mas Price não era mais o parceiro principal em uma pequena parceria - ele era agora um gerente de fundos dentro de uma grande corporação.A abrasividade e a falta de tato do Price não ajudaram, e seu fundo começou tarde. Foi nomeado New Era Fund. Mais uma vez, foi uma partida lenta até a estanflação Price ter esperado o sucesso. Em seguida, Price voltou a estar na vanguarda do mercado, superando muitos dos fundos que ele havia ajudado a encontrar na empresa. SEE: Greatest Investors

The Bottom Line
New Era foi a inovação final da Price. Ele faleceu em 1983, assim como um mercado de touro estava se formando; seus fundos e firmas anteriores estarão na vanguarda desta cobrança. Price teve um presente para ver em torno da próxima curva e a inteligência para adaptar sua estratégia de investimento para o que veio em seguida, enquanto a maioria dos seus colegas gestores de fundos reagiam depois. Ele foi após o crescimento quando Wall Street cobiçou a segurança, mudou para pequenas empresas de crescimento quando Wall Street começou em grandes e pulou em commodities e hedges de inflação quando Wall Street estava empilhando em títulos de todos os tipos. Ele continuará a ser uma inspiração para os contrários, bem como uma marca alta para todos os outros gestores de fundos se avaliarem. Muito parecido com o show do jogo, Price estava sempre certo.