Quando se trata de investir em títulos, há um mundo de oportunidades além dos mercados de renda fixa da U. S. Na verdade, de acordo com a Securities Industry e Financial Markets Association, o tamanho do mercado de títulos globais em 2006 foi estimado em US $ 45 trilhões, um pouco mais da metade das emissões de U. S..

Ao contrário dos mercados de ações internacionais, investir em títulos internacionais oferece uma miríade de benefícios potenciais, incluindo maiores retornos e possibilidades de diversificação para sua carteira de investimentos. Neste artigo, compararemos os mercados de dívida internacional com os mercados de renda fixa da U. S. e examinaremos o quanto e o motivo do investimento em dívida internacional. Também avaliaremos os riscos envolvidos em títulos globais, como os gerentes de portfólio podem proteger esses riscos e qual veículo de investimento de renda fixa internacional pode ser ideal para sua carteira.

Obrigações estrangeiras As obrigações estrangeiras são emitidas por governos ou empresas localizadas fora do mercado interno e comércio em mercados financeiros estrangeiros. Além disso, como se pode esperar, esses títulos costumam negociar as moedas de seus mercados domésticos. Por exemplo, uma obrigação emitida por um banco japonês no mercado japonês que paga juros em ienes japoneses seria uma obrigação estrangeira para investidores da U. S.

Há pouca diferença estrutural entre títulos emitidos em mercados estrangeiros e aqueles emitidos no mercado interno, pois ambos pagam fluxos de juros regulares e reembolsam o principal no vencimento.

Por que investir em títulos internacionais?
Os principais benefícios de investir em títulos internacionais incluem diversificação de portfólio, maiores retornos históricos e benefícios cambiais.

1. Diversificação A dívida internacional oferece uma diversificação significativa do portfólio, indo além de uma carteira constituída unicamente pela dívida pública e corporativa da U. S., que muitas vezes se movem de forma semelhante aos eventos específicos da U. S. Por exemplo, os investidores em títulos da U. S., sejam eles investidos em títulos corporativos ou do Tesouro, serão prejudicados se as taxas de juros subir à medida que os preços de seus títulos caírem. (Para mais informações, veja Conceitos de vínculo avançado: Estrutura de prazo de taxas de juros .)

   No entanto, se seus investimentos de títulos estiverem distribuídos em diferentes países, você diversificará seu portfólio e, em teoria, diminuirá seu risco geral. Isso ocorre porque um investimento em títulos corporativos japoneses ou questões da União Européia não será afetado pelo mesmo grau por turnos nas taxas de juros de U. S. como títulos da U. S.. (Para leitura relacionada, veja Ir internacional .)
2. Retorno histórico mais elevado Além disso, os retornos históricos mostraram que os investimentos globais de renda fixa tendem a ter uma maior taxa de retorno do que os títulos de dívida da U. S. De acordo com o Citigroup, quando comparamos índices de títulos globais cobertos com U.Retos do Tesouro S., entre 1991 e 2007, os índices de títulos globais geraram um retorno anualizado de cerca de 7% em relação ao retorno de 6% que os Tesouros da U. S. retornaram ao longo do mesmo período. (Para leitura relacionada, confira The Bond Market: A Look Back .)

   Existem várias razões pelas quais um pode esperar retornos mais elevados. Estes incluem riscos maiores, bem como um mercado menos competitivo.
3. Moeda Hedge As obrigações estrangeiras são uma cobertura natural na moeda de U. S. à medida que os pagamentos de juros e o principal são feitos na moeda estrangeira. Se a moeda da U. S. cai em relação à moeda paga no passivo estrangeiro, o investidor de títulos ganhará à medida que a moeda estrangeira se converterá em uma quantidade maior de dólares norte-americanos. (Para a leitura de fundo, confira Guia do iniciante para cobertura .)

O papel do risco em obrigações estrangeiras
Apesar dos benefícios, existem riscos para investir em títulos estrangeiros. As obrigações estrangeiras, enquanto oferecem oportunidades de diversificação, também podem representar riscos consideráveis. Os riscos de moedas e de inadimplência são as preocupações predominantes aqui.

1. Risco de moeda Embora o investimento em títulos estrangeiros ofereça uma cobertura natural no dólar de U. S., o outro lado disso é o risco de o dólar de U. S. se mover fortemente contra a moeda denominada do vínculo.

   Uma forte jogada pelo dólar de U. S. contra a moeda estrangeira reduziria o pagamento efetivo de juros / principal que você receberia após a conversão. Como tal, é importante ao investir em títulos estrangeiros para entender esse risco e avaliar o movimento provável das moedas relevantes antes da compra.

2. Risco padrão O risco padrão é particularmente preocupante para os títulos estrangeiros que são emitidos em países ou países menos industrializados, onde há conflitos políticos consideráveis. Nessas condições, as taxas de juros e a política monetária podem flutuar mais amplamente do que em países mais estabelecidos.

   Além disso, tem havido exemplos históricos de nações soberanas em falta de sua dívida soberana ou desvalorizando-a gravemente. Esses fatores criam um ambiente complexo que é muitas vezes melhor para os investidores profissionais. Por exemplo, a inadimplência da Rússia em 1998 ou a crise financeira asiática em 1997 ilustram situações em que os investidores de títulos internacionais poderiam ter sofrido.

Hedging Global Bond Risk
Existem técnicas de hedge que alguns gestores de fundos empregam para reduzir o risco dos títulos globais. Uma das mais comuns dessas estratégias é a cobertura do risco de câmbio inerente ao usar contratos de futuros ou posições de compra em mercados cambiais, a fim de contrariar as variações das taxas de juros que influenciam os valores cambiais. (Para ler mais, confira Futures Fundamentals .)

Enquanto as obrigações globais tendem a ser denominadas na moeda do país em que são emitidas, existem exceções. As duas mais notáveis ​​dessas exceções são os títulos Brady e Yankee, ambos vendidos em dólares norte-americanos. Com a principal exceção das obrigações de Brady, que são apoiadas pela U.S. Treasury, a maioria dos títulos globais tem maiores riscos de inadimplência e de divisas do que as emissões de títulos da U. S. Isso significa que, semelhante ao U. S. Treasuries, o governo americano garante os pagamentos de títulos dessas questões. Alguns acham que os títulos de Brady oferecem o melhor dos dois mundos, na medida em que oferecem a diversificação da exposição a outros países ao serem apoiados pelo governo da U. S.

Como investir em obrigações globais
Devido a vários níveis de risco, o investimento em títulos globais é muitas vezes melhor para um gerente de portfólio. Mesmo que um investidor individual estuda renda fixa global, a maioria das obrigações de títulos internacionais são difíceis de comprar diretamente do governo soberano ou corporação offshore que as emite.

Além disso, em alguns casos, os governos estrangeiros não permitem a compra de títulos do governo por não residentes.

A maioria das principais casas de investimento tem pelo menos um fundo que investe especificamente em títulos globais, então você deve encontrar facilmente um fundo de títulos internacionais que lhe dará alguma exposição a esse mercado. A obtenção de exposição a questões internacionais de renda fixa através deste meio deve diminuir parte do risco inerente ao investimento em dívida global. (Para obter mais informações sobre fundos de títulos, veja Avaliando fundos de obrigações: mantendo-o simples .)

Discuta o que é melhor para suas necessidades
Em última análise, o rendimento fixo internacional é um veículo de investimento complexo e a maioria dos investidores seria melhor servido discutindo o leque de opções com o seu consultor de investimentos. Dê uma ideia sobre o tipo de riscos que você está disposto a tomar, tendo em conta o saldo de seus outros investimentos e, junto com o seu consultor, considere explorar o amplo mundo dos títulos globais. O risco pode valer a recompensa.