2015 não foi um ano abundante para ações ou títulos. As preocupações com o crescimento global, o elevado endividamento, a fraqueza das commodities e a instabilidade geopolítica prejudicaram o crescimento na maioria das áreas. Através dos mercados de renda fixa de U. S., as principais notícias foram uma política de taxas de juros de fim a zero (ZIRP) e grandes perdas em questões de alto rendimento.

Os índices do Barclays

O Índice de títulos do Barclays U. S. agregado é, de longe, o índice de títulos domésticos mais cotado e geralmente é usado nos círculos financeiros como uma abreviatura para o desempenho do espaço de renda fixa. O índice não é um representante de mercado de títulos perfeito porque ignora questões de alto rendimento e municipais, mas ainda captura uma grande quantidade de investimentos de renda fixa. Ganhou 0. 55% no ano, impulsionou um crescimento de 0,65% nos últimos seis meses.

Os maiores emissores de obrigações de grau de investimento no país são agências governamentais, lideradas pelo departamento de Tesouraria da U. S. e grandes corporações, particularmente os principais bancos do país. O Tesouro tendeu a apresentar melhor desempenho do que o mercado mais amplo, um aumento de 0,84% de acordo com o índice Barclays U. S. Treasuries. O índice corporativo Barclays U. S. Investment Grade caiu 0,68% no ano. A marca Barclays de alto rendimento foi o pior desempenho com uma perda de 4. 47% em 2015.

Políticas do Reserva Federal e impacto no rendimento

O evento definitivo de renda fixa de 2015 foi a decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de aumentar as taxas de juros alvo pela primeira vez em sete anos, seguindo a Grande recessão. O índice de taxa de fundos federais oficial saltou 25 pontos base (bps), ou de 0 a 25 pb em direção a um alvo de 25 a 50 bps, após a reunião de dezembro.

É justo supor que o impacto teria sido mais dramático se tivesse ocorrido no início do ano. As expectativas para um aumento da taxa foram tão consistentes durante o ano de 2015 que a maioria dos mercados já havia preços em uma caminhada há meses antes de realmente ocorrer. Os rendimentos aumentaram em toda a curva em antecipação bem antes de dezembro.

U. S. Os rendimentos do Tesouro de 10 anos aumentaram modestamente de 2,17 para 2. 275% no ano. O crescimento da maior parte do rendimento em 2015 foi concentrado em títulos de curta duração graças às expectativas de aumentos de taxas ao longo do ano. A curva do Tesouro de dois a cinco anos aumentou mais de 40 bps no quarto trimestre sozinho.

Sectores de desempenho forte em 2015

Muito poucos candidatos se destacaram em 2015, e os setores de melhor desempenho apresentaram ganhos de média a média. As obrigações municipais da U. S. cresceram melhor do que 3% no ano, proporcionando rendimento e abrigo contra a volatilidade. Nenhuma outra classe de renda fixa foi mais forte. As questões corporativas AAA e AA foram realizadas acima de zero, mas alguns outros pontos brilhantes existiam na esfera doméstica.

Os Problemas de Energia em Alto Rendimento

Entre 2010 e 2014, as carteiras de títulos de alto rendimento foram cada vez mais construídas sobre questões de empresas produtoras de energia ou serviços de energia. Quando os preços das commodities estavam crescendo, as empresas emprestaram fortemente de investidores e outras instituições para financiar exploração, produção e distribuição adicionais. A maioria nunca antecipou que os preços das commodities caíssem significativamente novamente, porque a Índia e a China exigiriam quantidades cada vez maiores de combustível para impulsionar suas enormes populações em desenvolvimento. Embora os futuros de energia nunca tenham sido tão irracionais quanto os preços da habitação em meados dos anos 2000, ainda havia uma abundância de otimismo e exuberância sobre a capacidade dos detentores de títulos relacionados à energia para fazer pagamentos. Poucos estavam prontos para a queda dos preços do petróleo.

fraqueza de commodities semelhante desenvolvida em ferro, aço e outros materiais de fabricação. Esses setores começaram a enfrentar problemas de crédito no final de 2014 antes do colapso do setor industrial da China estar em pleno andamento. Em 2015, muitas empresas de alto rendimento enfrentaram perspectivas de crédito em declínio combinadas com o aperto de liquidez.

Como grupo, os títulos de alto rendimento perderam 5,4% em 2015. O índice de alto rendimento do Bank of America-Merrill Lynch U. S. caiu 4,6%. O alto rendimento é um setor variado, no entanto, não é justo dizer que todas as questões de grau de subinvestimento eram um naufrágio. Os altos rendimentos municipais foram particularmente fortes, especialmente em comparação com os contemporâneos da categoria. A exceção muito notável foi a dívida de alto rendimento porto-riquenho, que entrou em colapso sob receios de inadimplência.