Em mais um sinal de consolidação na indústria de semicondutores, o fabricante da unidade de disco rígido Western Digital Corp. (WDC WDCWestern Digital Corp87. 85 + 0. 97% Criado com o Highstock 4 . 2. 6 ), que faz discos rígidos, anunciou um acordo para adquirir o fabricante de memória flash SanDisk Corp. (SNDK) por US $ 19 bilhões ontem. Western Digital valorizou as ações da SanDisk em US $ 86. 50, um prémio de 15% em relação ao preço de fechamento de ontem, em um caixa e estoque.

O negócio deverá fechar no terceiro trimestre de 2016. Esta é a maior aquisição para o fabricante do disco rígido, uma vez que comprou a divisão de disco rígido da empresa japonesa Hitachi por US $ 4. 3 bilhões em 2011.

Aqui estão três coisas que você deve saber sobre o negócio:

Por que a Western Digital comprou o SanDisk?

Com uma participação de 44% na indústria em geral, a Western Digital já é líder nos discos rígidos. Mas, as perspectivas de crescimento da empresa são cada vez mais limitadas em um mundo pós-PC. Os discos rígidos normalmente são usados ​​em computadores pessoais, servidores e como dispositivos de armazenamento externos.

Mas, a indústria de PC sitiada é afetada pelo declínio das vendas. De acordo com a empresa de pesquisa Gartner, a receita dos fabricantes de unidades de disco diminuirá para US $ 30. 9 bilhões este ano, um declínio de cerca de 6%. Em contraste, as vendas de chips de memória flash aumentarão para US $ 31. 3 bilhões, um aumento de 9%, devido às maiores remessas de telefones inteligentes e tablets. O SanDisk contabiliza um pedaço substancial (14. 8%) do mercado de memória flash NAND, liderado pela Samsung. A aquisição fornece à Western Digital uma nova avenida de crescimento diante da queda das vendas de discos rígidos.

A SanDisk é pioneira na tecnologia de Dispositivo de Estado Sólido (SSD) e desenvolveu recentemente uma tecnologia planar 3D que se espera que seja popular no futuro. O acordo também oferece um alto prêmio para os acionistas da SanDisk.

Quais são os termos do negócio?

Como mencionado anteriormente, o negócio vale US $ 19 bilhões e é um caixa e estoque. Mas, o acordo é complicado pelo fato de que a China Tsinghua Unigroup Ltd., comprou uma participação de 15% na Western Digital em setembro.

O fabricante do disco rígido manteve suas opções abertas no negócio de aquisição da SanDisk. Especificamente, isso irá alterar a relação caixa e estoque do negócio, dependendo do resultado de seu acordo com Tsinghua. Assim, os acionistas da SanDisk podem ganhar mais dinheiro (US $ 85, 10 por ação) e menos ações (0. 0176 partes Western Digital por cada equivalente SanDisk), se a Western Digital puder vender 15% de si mesma para a empresa chinesa. Caso contrário, receberão US $ 76. 10 por ação e 0. 2837 compartilhamento da Western Digital por compartilhamento da SanDisk.

O saldo do caixa é ainda mais afetado por outra condição: o saldo de caixa da SanDisk no momento da fusão. Mas, as empresas não divulgaram o montante do saldo de caixa exigido pela SanDisk para uma transação bem-sucedida ou a alteração na proporção de caixa e estoque no negócio final.

Os mercados estão entusiasmados com o negócio?

As ações da SanDisk aumentaram inicialmente quando as notícias foram anunciadas. Mas, eles caíram quando os detalhes do negócio complexo entraram. Por outro lado, as ações da Western Digital derrubaram os temores de que a empresa tivesse avaliado a sua aquisição.

Dito isto, a reação do analista ao acordo foi bastante positiva. Em uma peça do Wall Street Journal, analisando o acordo, a Mark Miller, da benchmark research, cita que as ações da entidade resultante da fusão poderiam atingir US $ 100 com base em futuras economias de custos e ganhos projetados. Aaron Raker, da Stifel Research, escreveu que poderia haver "acúmulo de adolescentes altos da combinação" dependendo de variáveis ​​múltiplas.

A linha inferior

A aquisição da Western Digital pela SanDisk corresponde às sinergias com a direção atual e o estado do mercado de semicondutores. Mas, é um acordo complicado e pode desmoronar, dependendo de uma variedade de fatores e condições.