Como flippers imobiliários, as flippers iniciais de oferta pública (IPO) são investidores que querem comprar baixo, vender alto e sair com um lucro rápido. E quem pode culpá-los? Os estoques de IPO são notoriamente voláteis. Eles muitas vezes disparam na emoção do primeiro dia de negociação, mas podem diminuir abruptamente depois, pois o estoque não testado encontra o seu equilíbrio. Como o flipping afeta o sucesso de um IPO e como as empresas que se sentem em relação às nadadeiras? Vamos descobrir.

Como funciona um IPO?

Para entender o lançamento do IPO, primeiro devemos discutir a mecânica básica do processo de IPO. A empresa que quer ir em público - o que significa que deseja vender ações ou capital para investidores externos pela primeira vez - contrata vários bancos de investimento que trabalham juntos em um sindicato de subscrição para comercializar o estoque para investidores institucionais na oferta pública inicial preço. Os subscritores devem primeiro comprar as ações da empresa e, em seguida, vendê-las para os investidores, a fim de obter uma taxa de subscrição. Essas vendas iniciais são muito amplas, razão pela qual eles exigem subscritores múltiplos e por que eles direcionam os investidores institucionais com bolsos profundos. No dia em que a empresa é pública, esses investidores institucionais podem manter ou vender todas ou algumas de suas ações. Se eles vendem, é considerado lançando, já que eles mantiveram o estoque por um curto período de tempo.

Por que virar?

Então, uma flip de IPO é alguém que compra uma parcela de ações no mercado primário de uma empresa que se torna pública e, em seguida, vende essas ações imediatamente no mercado secundário em vez de segurá-las. A tentação de vender ações é forte, uma vez que o preço de abertura é muitas vezes significativamente maior que o preço do IPO, criando a possibilidade de um lucro rápido e fácil. Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 90 + 0. 96% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e LinkedIn Corp. (LNKD) são dois exemplos recentes de empresas que tiveram um IPO pop. Qualquer um que ativou partes da Shake Shack, Inc. (SHAK SHAKShake Shack Inc36. 98 + 3. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) ou Etsy, Inc. (ETSY ETSYEtsy Inc16. 59 + 0. 55% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) no início deste ano também conseguiu fazer um lucro ordenado, já que o preço de cada ação dobrou o primeiro dia. (Saiba mais em O caminho para criar um IPO. )

Às vezes, os estoques que aparecem no primeiro dia mantêm seu valor, e outras vezes eles caem. As nadadeiras não estão interessadas em segurar estoque recém-lançado o suficiente para descobrir. Deseja fazer um lucro rápido e fácil não é o único motivo para virar, no entanto. Para entender o porquê, lembre-se de que a maioria das ações do IPO são para investidores institucionais, que gerenciam seus investimentos de forma diferente dos investidores de varejo.

"As instituições muitas vezes virão se não receberem uma alocação suficientemente grande para atribuir um analista ou gerente para seguir a exploração", diz Raymond P. H. Fishe, professor de finanças na Escola de Negócios de Robins da Universidade de Richmond, na Virgínia. Por exemplo, um investidor institucional pode sentir que precisa de 50 000 ações para justificar o monitoramento do estoque. Se a instituição atribuir 40 000 ações, provavelmente comprará mais 10 000 no mercado de reposição para atingir esse limite. No entanto, se é alocada apenas 10.000 ações, provavelmente as venderá, diz Fishe.

O lançamento pode parecer que teria se originado durante a excitação da bolha de dotcom, mas "sempre foi uma preocupação devido ao baixo preço médio dos IPOs", diz Fishe. Acabamos de ouvir mais sobre o problema durante esse período, porque "o preço baixo das notas foi bastante substancial, então houve um incentivo muito maior para virar. "(Saiba mais sobre bolhas em Bolha Econômica: Toil e Trouble! )

As empresas odeiam flippers?

Os seguradores querem controlar quem lança estoque em um IPO e quantos compartilhamentos são lançados, diz Fishe. Eles precisam ter "uma estimativa razoável de quanto da alocação é esperada para o comércio uma vez que o estoque abre", diz ele. Em sua maior parte, as empresas que estão se tornando públicas querem que os subscritores encontrem compradores que desejam manter o estoque e possivelmente aumentar suas participações mais tarde, se a empresa estiver bem. Flippers não se encaixam nessa descrição e são pensados ​​como vendedores, não como compradores. No entanto, as empresas precisam de algumas de suas ações alocadas para as nadadeiras para facilitar a negociação no primeiro dia. (Para leitura relacionada, veja 5 Dicas para Investir em IPOs .)

"Sem flipers significa nenhuma negociação, o que seria um desastre", diz Fishe. "Então, o problema que eles enfrentam é controlar a quantidade de folhear. "

Flipping gera atividade de negociação. Sem nadadeiras, não haveria estoque para os investidores de varejo e o público em geral a comprar no mercado secundário. Mas os subscritores devem determinar o mix de compradores e o preço da oferta que levará a um forte desempenho pós-mercado para o estoque recém-emitido. Se houver muitas ações lançadas, o fornecimento extra poderia inundar o mercado e diminuir o preço da ação. Se o IPO for fraco, o que significa que o preço pós-mercado do estoque cai abaixo do preço de oferta, os subscritores podem ter que comprar ações reversas para aumentar o preço. Este suporte de preços não é apenas bom para a nova empresa pública, mas também para os subscritores e os assinantes do IPO que não viraram suas ações. (Saiba mais sobre como a subscrição funciona em Underwriting Corporate Securities .)

Descobertas de flippers de IPO

Com exceção do período de bloqueio que impede que os iniciados da empresa vendam ações de nova emissão por vários meses após O IPO, não existe uma regulamentação governamental que proíba lançar ações IPO. No entanto, o mercado impõe cheques formais e informais sobre flippers IPO.

Um cheque contra o lançamento de IPO desenfreado é que a Depositary Trust & Clearing Corporation (DTCC) conta aos subscritores quando seus clientes vendem ações nas primeiras semanas após o IPO. Os seguradores querem garantir que os clientes que dizem que não irão virar cumprirão suas promessas, já que os subscritores estabelecem o preço de oferta com base, em parte, nas expectativas de negociação. Lembre-se, os subscritores também podem estar no gancho para comprar ações invertidas se os preços caírem demais. Se um subscritor aprende através do DTCC que um cliente quebrou a promessa de não virar, o subscritor pode não oferecer as partes do cliente do próximo IPO que vende. Os clientes que planejam virar suas ações geralmente deixarão o segurador saber porque não querem comprometer as oportunidades futuras de negócios.

A segunda forma de regulamentação do mercado vem na forma de diretrizes de corretagem para os clientes. A corretora pode limitar qual dos seus clientes pode participar de um IPO ao exigir que o cliente detenha um valor mínimo de ativos (como $ 500, 000) e que tenham superado um certo número de negócios no último ano (o limiar é 36 na Fidelity, por exemplo). Em outras palavras, os maiores clientes da corretora recebem tratamento preferencial quando se trata de comprar ações IPO.

As empresas de corretagem também são exigidas por lei, certifique-se de que apenas clientes sofisticados que entendem e possam gerenciar os altos riscos de participar de ações de compra de IPO, e os clientes com saldos baixos não provavelmente entrarão nessa categoria. Além disso, as empresas de corretagem tipicamente não recebem grandes alocações de IPO para vender a investidores de varejo; os subscritores atribuem a maioria das ações a investidores institucionais e ricos que são capazes de comprar em grandes quantidades, assumindo riscos elevados e mantendo as ações em longo prazo. Com uma quantidade limitada de ações, as corretoras precisam ser exigentes sobre quem elas oferecem.

Se um cliente se qualificar e tem a sorte de adquirir ações, a corretora pode deixar o cliente saber que, enquanto ele ou ela é livre para vender essas ações a qualquer momento, fazê-lo nas primeiras duas a quatro semanas após as ações começarem A negociação no mercado secundário será considerada como um lançamento e tornará o cliente inelegível para participar nos futuros IPOs por vários meses até um ano. As ofensas repetidas podem resultar em penalidades tão severas quanto uma proibição vitalícia da participação no IPO com essa corretora. As nadadeiras de futuro deveriam entender como a corretora eles trocam compartilhamentos de IPO através de lançamentos e quais serão as conseqüências se decidirem virar.

A linha inferior

lançamento IPO não é tudo ruim. Na verdade, as nadadeiras são essenciais para o sucesso inicial de uma oferta pública na medida em que rapidamente disponibilizam ações no mercado secundário. Não ficaria bom se uma empresa recém-pública não visse nenhuma atividade de negociação em suas ações. A chave é controlar a quantidade de negociação tentando determinar antecipadamente que os investidores que buscam ofertas de IPO querem comprar e manter e que querem virar.(Para obter informações mais detalhadas sobre como as ofertas públicas iniciais funcionam, leia nosso tutorial Fundamentos do IPO: Não basta saltar em .)