"Taxa de redução ao valor recuperável" é o novo termo para cancelar a boa vontade sem valor. Essas cobranças começaram a fazer manchetes em 2002, uma vez que as empresas adotaram novas regras contábeis e divulgaram grandes amortizações (por exemplo, AOL - US $ 54 bilhões, SBC - US $ 1, 8 bilhões e McDonald's - US $ 99 milhões). Embora os encargos de impairment tenham sido despercebidos até então, eles receberão mais atenção, pois a economia fraca e o mercado de ações vacilante exigem mais taxas de juros e aumentam as preocupações com os balanços das empresas. Este artigo definirá a carga de impairment e verá seus efeitos bons, maus e feios.

VER: Você pode contar com boa vontade?

Impairment Defined
Tal como os princípios contábeis mais geralmente aceitos (GAAP), a definição de "impairment" está no olho do observador. Os regulamentos são complexos, mas os fundamentos são relativamente fáceis de entender. De acordo com as novas regras, todo o goodwill deve ser atribuído às unidades de relatório da empresa que se espera que se beneficiem dessa boa vontade. Em seguida, o ágio deve ser testado (pelo menos anualmente) para determinar se o valor registrado do ágio é maior do que o valor justo. Se o valor justo for inferior ao valor contábil, o ágio é considerado "prejudicado" e deve ser cobrado. Essa cobrança reduz o valor do ágio para o valor justo de mercado e representa uma taxa de "mark-to-market".

O bom
Se feito corretamente, isso proporcionará aos investidores informações mais valiosas. Os balanços são inchados com o ágio que resultaram de aquisições durante os anos de bolhas, quando as empresas pagaram em excesso por ativos usando ações de alta qualidade. As demonstrações financeiras excessivas inflacionam não apenas a análise de uma empresa, mas também o que os investidores devem pagar por esse estoque. As novas regras obrigam as empresas a revalorizar esses investimentos ruins, bem como o que o mercado de ações fez para ações individuais.

A taxa de impairment também fornece aos investidores uma maneira de avaliar a gestão corporativa e seu histórico de tomada de decisão. As empresas que têm que escrever bilhões de dólares devido a impairment não tomaram boas decisões de investimento. Os gerentes que mordem a bala e tomam uma carga honesta e abrangente devem ser vistos de forma mais favorável do que aqueles que sangraram lentamente uma empresa até a morte, decidindo tomar uma série de taxas de impairment recorrentes, manipulando assim a realidade.

VER: Leitura do balanço

O Bad
As regras contábeis (FAS 141 e FAS 142) permitem às empresas um grande critério na alocação de ágio e na determinação do seu valor. Determinar o valor justo sempre foi tanto uma arte como uma ciência e diferentes especialistas podem chegar honestamente a diferentes avaliações.Além disso, é possível que o processo de alocação seja manipulado com a finalidade de evitar o encadeamento do teste de comprometimento. À medida que as administrações tentam evitar essas cobranças, mais vantagens contábeis resultarão indubitavelmente.

O processo de alocação de ágio para as unidades de negócios e o processo de avaliação é muitas vezes escondido dos investidores, o que oferece ampla oportunidade de manipulação. As empresas também não são obrigadas a divulgar o que é determinado como o valor justo da boa vontade, mesmo que essa informação ajude os investidores a tomar uma decisão de investimento mais informada.

VER: Detectando Manipulação Contábil

O Feio
As coisas podem ficar feias se o aumento das taxas de impairment reduz a equidade aos níveis que desencadeiam padrões de empréstimo técnico. A maioria dos credores exige que as empresas tenham emprestado dinheiro para prometer manter certos índices operacionais. Se uma empresa não cumprir essas obrigações (também chamadas de convênios de empréstimos), ela pode ser considerada como inadimplente no contrato de empréstimo. Isso poderia ter um efeito prejudicial na capacidade da empresa de refinanciar sua dívida, especialmente se tiver uma grande quantidade de dívida e precisar de mais financiamento.

VER: Descobrir Dívida Oculta

Um Exemplo
Suponha que a NetcoDOA (uma empresa de finanças) tenha uma equidade de US $ 3. 45 bilhões, intangíveis de US $ 3. 17 bilhões e dívida total de US $ 3. 96 bilhões. Isso significa que o patrimônio líquido tangível da NetcoDOA é de US $ 28 milhões (US $ 3,4 bilhões em ações menos intangíveis de US $ 3, 17 bilhões).

Vamos também assumir que a NetcoDOA tirou um empréstimo bancário no final de 2012 que vencerá em 2017. O empréstimo exige que a NetcoDOA mantenha um índice de capitalização não superior a 70%. Um índice típico de capitalização é definido como dívida representada como uma porcentagem de capital (dívida mais patrimônio). Isso significa que o índice de capitalização da NetcoDOA é de 53. 4%: dívida de US $ 3. 96 bilhões divididos por capital de US $ 7. 41 bilhões (patrimônio de US $ 3,4 bilhões, mais dívidas de US $ 3,9 bilhões).

Agora assumir que a NetcoDOA é confrontada com uma redução ao valor recuperável que eliminará metade do seu ágio (US $ 1 725 bilhões), o que também reduza o patrimônio líquido pelo mesmo valor. Isso fará com que o índice de capitalização aumente para 70%, que é o limite estabelecido pelo banco. Assuma também que, no trimestre mais recente, a empresa registrou uma perda operacional que reduziu ainda mais o patrimônio líquido e fez com que o índice de capitalização excedesse o máximo de 70%.

Nessa situação, a NetcoDOA está no padrão técnico de seu empréstimo. O banco tem o direito de exigir que seja reembolsado imediatamente (declarando que o NetcoDOA está em falta) ou, mais provavelmente, exigem que a NetcoDOA renegocie o empréstimo. O banco detém todos os cartões e pode exigir uma taxa de juros mais alta ou pedir à NetcoDOA que encontre outro credor. No clima econômico atual, esta não é uma coisa fácil de fazer.

(Nota: Os números utilizados acima são baseados em dados reais. Eles representam os valores médios dos 61 estoques na lista integrada da indústria de telco da Baseline.)

A linha inferior
Regulamentos contábeis que exigem que as empresas marquem suas A boa vontade para o mercado foi uma maneira dolorosa de resolver a alocação incorreta de ativos que ocorreram durante a bolha de pontocom (1995-2000).De várias maneiras, ajudará os investidores fornecendo informações financeiras mais relevantes, mas também dá às empresas uma maneira de manipular a realidade e adiar o inevitável. Se a economia e os mercados de ações permanecerem fracos, muitas empresas podem enfrentar os padrões de empréstimo.

Os indivíduos precisam estar cientes desses riscos e fator-los no processo de tomada de decisão de investimento. Não há maneiras simples de avaliar o risco de impairment, mas há algumas generalizações que devem servir como bandeiras vermelhas indicando quais empresas estão em risco:

1. A empresa realizou grandes aquisições no final da década de 1990 (nomeadamente a empresa de telecomunicações e a AOL).
2. A empresa possui índices de alavancagem elevados (maiores que 70%) e fluxos de caixa operacionais negativos.
3. O preço das ações da Companhia diminuiu significativamente desde 2000.

Infelizmente, o acima pode ser dito sobre a maioria das empresas.