Por se referir a algo que supera a lacuna de informações criada por Wall Street, a pesquisa baseada em taxas é um termo que os investidores precisam saber. Este artigo irá definir o termo e discutir como decifrar o bem do ruim e do feio.

VER: Qual é o impacto da pesquisa nos preços das ações?

Definido
A pesquisa baseada em taxas é uma pesquisa compilada por uma empresa de pesquisa independente que é compensada pela empresa que é objeto do relatório (também denominada "empresa sujeita"). Esta pesquisa é diferente da pesquisa baseada em assinatura, pelo qual o leitor paga relatórios de pesquisa em uma base de pagamento por visualização ou com uma assinatura anual. E, como os investidores que utilizam pesquisas baseadas em inscrição, os investidores que utilizam pesquisas baseadas em taxas precisam saber como diferenciar as pesquisas legítimas e objetivas e os relatórios escritos para manipular os preços das ações.

A pesquisa baseada em taxas objetivas Good
desempenha um papel cada vez mais importante no mercado de hoje porque fornece aos investidores informações que, de outro modo, não estarão disponíveis. Para apreciar plenamente a importância deste serviço de informações, precisamos rever um pouco de história.

No início, os departamentos de pesquisa das corretoras forneceram pesquisas sobre ações de todas as capitalizações de mercado. As firmas de Wall Street tendiam a seguir ações de maior capacidade, enquanto as empresas regionais seguiam estoques de menor capital em seus quintais. Isso permitiu às pequenas empresas de corretagem ter acesso ao capital, o que permitiu que as pequenas capitulações crescessem até um ponto em que foram "descobertos" por Wall Street. E os investidores perceberam que isso era bom.

Mas as coisas mudaram quando a desregulamentação resultou em comissões menores, spreads comerciais encolhidos e consolidação da indústria. Esses eventos resultaram em um número menor de empresas maiores, que se concentraram apenas nos estoques de grandes capitais, porque os estoques de grande capitalização tinham lucros suficientes para financiar departamentos de pesquisa. Conseqüentemente, milhares de ações pequenas e micro-capitais foram órfãs - caíram da cobertura da pesquisa - porque não forneceram potencial de lucro suficiente para a corretora. Se um estoque não gerasse um certo nível de volume de negócios, ou se a empresa não tivesse potencial para um negócio de banca de investimento de um valor específico, o estoque foi retirado da cobertura. Isso deixou milhares de empresas na região selvagem e incapaz de transmitir sua história aos investidores. Isso foi ruim, mas os investidores pareciam inconscientes da mudança porque estavam adorando no mercado alto do final da década de 1990.

VER: Mercados livres: qual é o custo?
Na cena veio uma pesquisa baseada em taxas com a missão de colmatar o hiato da informação e orientar os recursos órfãos para a terra prometida de conscientização dos investidores.O analista independente gasta muito tempo e despesa preparando pesquisas fundamentais que são gratuitas para os investidores. Desta forma, as informações da empresa estão disponíveis para o público mais amplo possível.

A crescente necessidade de pesquisa baseada em taxas foi reconhecida pela comunidade de investimentos. Em janeiro de 2002, o Instituto Nacional de Relações com Investidores (NIRI) emitiu diretrizes para o uso de pesquisa baseada em taxas.

O Bad
O mau é que, durante a maior parte da sua história, a pesquisa baseada em taxas foi usada para manipular os preços das ações. Empresas sem escrúpulos usaram essas operações de "pesquisa" e de sala de caldeiras para bombear e despejar ações, enquanto pesquisas Wall Street, por supostamente legítimas. Isso resultou em um estereótipo de que toda pesquisa baseada em taxas é ilegítima, mas, embora ainda haja muitos casos de manipulação de mercado, os investidores estão examinando de perto a pesquisa baseada em taxas.

Os investidores liam pesquisas baseadas em taxas, porque as coisas mudaram em 2002. A pesquisa de Wall Street não é mais vista como legítima, pois tem sido manchada por considerações de banco de investimento. Percebendo que a Rua segue um número limitado de empresas, os investidores hoje são mais educados e estão procurando por outras fontes de informação.

The Ugly
A parte realmente feia de tudo isso é que existem muitas empresas de pequena capitalização com um bom potencial de investimento que permanecem órfãs porque não acreditam que os investidores dêem credibilidade a pesquisas baseadas em taxas. Continuam a vagar na região selvagem, esperando que a Rua eventualmente reconheça seu valor e comece a cobrir suas ações.

À medida que essas empresas órfãs esperam pela Rua, seus concorrentes estão descobrindo que as ações órfãs estão subvalorizadas e adquirem o órfão. Com base em nossa pesquisa, o prêmio de take-out médio para uma empresa órfã é de cerca de 20%. As empresas órfãs tomaram a iniciativa de chegar aos investidores usando pesquisas baseadas em taxas, provavelmente não teriam deixado muito dinheiro na mesa.

A linha inferior
Neste novo e precioso investidor, os investidores são mais educados e estão olhando para além de Wall Street para sua informação. A pesquisa legítima baseada em taxas está se tornando cada vez mais reconhecida porque preenche a necessidade do mercado de obter informações objetivas. O desafio tanto para os investidores como para as empresas de pequena capitalização é diferenciar as empresas independentes boas e ruins.

Felizmente, existem duas boas fontes de informação que ajudarão os investidores e o gerenciamento corporativo a detectar pesquisas baseadas em taxas legítimas. O primeiro é um artigo intitulado "Seis sinais de um relatório de pesquisa objetiva", no qual detalho como um leitor pode determinar a objetividade de um relatório de pesquisa.

A outra fonte são os Padrões de Objetividade da Pesquisa que foram propostos pela Associação de Gestão e Pesquisa de Investimentos (AIMR). Esses padrões propostos detalham o processo necessário para emitir um relatório de pesquisa objetivo, e eles fornecem ao leitor uma lista de verificação para usar na avaliação de qualquer relatório de pesquisa.Ele também fornece ao gerenciamento corporativo uma lista a ser usada ao avaliar os serviços de empresas de pesquisa independentes.