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Os comprimidos de veneno podem ser eficazes contra aquisições hostis, dependendo da estratégia utilizada pela empresa alvo e da persistência da empresa adquirente. Uma vez que um caso legal de Delaware histórico em 1985 mantendo o uso de estratégias de pílula venenosa, os objetivos de aquisição efetivamente os usaram para defender as potenciais empresas adquirentes.

Mesmo quando o alvo foi adquirido, as pílulas venenosas deram ao alavancador significativo da empresa alvo durante o processo. Um estudo de 2005 descobriu que as empresas que usavam pastilhas venenosas que eventualmente foram adquiridas conseguiram aumentar seus preços em cerca de 24%. Desde 2005, as aquisições hostis são menos comuns, mas o ativismo dos acionistas está em ascensão. A batalha corporativa moderna é muitas vezes sobre a direção futura da empresa alvo, em vez de sua propriedade. Ainda assim, muitas empresas continuam a usar estratégias de pílulas venenosas para proteger seus interesses.

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Tipos de estratégias de defesa de pílula venenosa

Uma empresa-alvo adota frequentemente um plano de direitos dos acionistas em resposta a uma proposta de aquisição para diluir suas ações e tornar a aquisição mais difícil. Uma estratégia de direitos dos acionistas é a pílula venenosa flip-in. Para esta estratégia, os acionistas da atual empresa têm o direito de comprar ações adicionais com desconto no mercado. Essas provisões geralmente aparecem nos estatutos da companhia alvo ou na carta patente corporativa. Esta provisão entra em ação quando a empresa adquirente alcança um certo limiar de possuir ações em circulação, muitas vezes tão baixas quanto 10%. Esta estratégia dilata massivamente o estoque na empresa. Os acionistas atuais podem comprar as ações descontadas abaixo do valor de mercado e obter lucro imediato vendendo-as. Uma vez que a disposição flip-in é desencadeada, uma empresa adquirente precisa iniciar um concurso de procuração ou tentar que a disposição flip-in seja dissolvida por ação legal.

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Outra estratégia comum de pílula venenosa é a estratégia flip-over. Esta estratégia oferece aos acionistas um dividendo sob a forma do direito de adquirir ações da empresa alvo abaixo do valor de mercado atual. Se a empresa alvo for adquirida, esses direitos virariam e seriam efetivos para as ações da empresa adquirente. Isso teria o efeito prático de diluir as ações da empresa adquirente, provavelmente resultando em uma desvalorização substancial.

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Outra estratégia de estrutura corporativa comum utilizada para tornar as aquisições mais difíceis são eleições escalonadas para o conselho de administração. Por exemplo, suponha que uma empresa alvo tenha nove membros em seu quadro. Os diretores atenderiam termos trimestrais de três anos com as eleições para cada cargo a cada três anos.Se a empresa for adquirida, a empresa adquirente deve lidar com um conselho hostil até um par de ciclos eleitorais terem passado. No caso de uma batalha de procuração, a empresa adquirente deve assumir mais de uma disputa por procuração para obter o controle do conselho. A partir de 2005, cerca de 45% das empresas do S & P 500 tinham escalado as eleições do conselho.