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Os comprimidos de veneno podem ser eficazes contra aquisições hostis, dependendo da estratégia utilizada pela empresa alvo e da persistência da empresa adquirente. Uma vez que um caso legal de Delaware histórico em 1985 mantendo o uso de estratégias de pílula venenosa, os objetivos de aquisição efetivamente os usaram para defender as potenciais empresas adquirentes.

Mesmo quando o alvo foi adquirido, as pílulas venenosas deram ao alavancador significativo da empresa alvo durante o processo. Um estudo de 2005 descobriu que as empresas que usavam pastilhas venenosas que eventualmente foram adquiridas conseguiram aumentar seus preços em cerca de 24%. Desde 2005, as aquisições hostis são menos comuns, mas o ativismo dos acionistas está em ascensão. A batalha corporativa moderna é muitas vezes sobre a direção futura da empresa alvo, em vez de sua propriedade. Ainda assim, muitas empresas continuam a usar estratégias de pílulas venenosas para proteger seus interesses.

Tipos de estratégias de defesa de pílula venenosa

Uma empresa-alvo adota frequentemente um plano de direitos dos acionistas em resposta a uma proposta de aquisição para diluir suas ações e tornar a aquisição mais difícil. Uma estratégia de direitos dos acionistas é a pílula venenosa flip-in. Para esta estratégia, os acionistas da atual empresa têm o direito de comprar ações adicionais com desconto no mercado. Essas provisões geralmente aparecem nos estatutos da companhia alvo ou na carta patente corporativa. Esta provisão entra em ação quando a empresa adquirente alcança um certo limiar de possuir ações em circulação, muitas vezes tão baixas quanto 10%. Esta estratégia dilata massivamente o estoque na empresa. Os acionistas atuais podem comprar as ações descontadas abaixo do valor de mercado e obter lucro imediato vendendo-as. Uma vez que a disposição flip-in é desencadeada, uma empresa adquirente precisa iniciar um concurso de procuração ou tentar que a disposição flip-in seja dissolvida por ação legal.

Outra estratégia comum de pílula venenosa é a estratégia flip-over. Esta estratégia oferece aos acionistas um dividendo sob a forma do direito de adquirir ações da empresa alvo abaixo do valor de mercado atual. Se a empresa alvo for adquirida, esses direitos virariam e seriam efetivos para as ações da empresa adquirente. Isso teria o efeito prático de diluir as ações da empresa adquirente, provavelmente resultando em uma desvalorização substancial.

Outra estratégia de estrutura corporativa comum utilizada para tornar as aquisições mais difíceis são eleições escalonadas para o conselho de administração. Por exemplo, suponha que uma empresa alvo tenha nove membros em seu quadro. Os diretores atenderiam termos trimestrais de três anos com as eleições para cada cargo a cada três anos.Se a empresa for adquirida, a empresa adquirente deve lidar com um conselho hostil até um par de ciclos eleitorais terem passado. No caso de uma batalha de procuração, a empresa adquirente deve assumir mais de uma disputa por procuração para obter o controle do conselho. A partir de 2005, cerca de 45% das empresas do S & P 500 tinham escalado as eleições do conselho.