A Alemanha hospedou recentemente a Conferência de Segurança de Munique, onde os temas-chave da agenda incluíram a guerra na Síria, a crise dos refugiados na Europa e as questões da segurança europeia. (Para mais, veja: A crise da migração da Europa pode ajudar a sua economia? ) Embora não tenha sido marcado oficialmente na conferência, os líderes da União Européia (UE) deveriam discutir informalmente a possibilidade de levantar sanções contra a Rússia, de acordo com o Moscow Times. A U. S. e a UE impuseram sanções de comércio e investimento contra a Rússia em 2014 sobre a anexação da península de Crimeia e o apoio às forças rebeldes no leste da Ucrânia.

A linha oficial da conferência de segurança; no entanto, foi que as sanções estão aqui para ficar. O Washington Post declara: "Na Ucrânia, o secretário de Estado norte-americano, John Kerry, disse que a Rússia continuará a ser sujeita a sanções até que ele e os rebeldes que apoiam no leste cheguem ao pleno acordo com um acordo político alcançado no ano passado [2015] em Minsk, a capital da Bielorrússia. "

As sanções realmente estão funcionando para mudar a política russa? Em setembro de 2015, a USA Today informou que os combates no leste da Ucrânia diminuíram significativamente, já que a Rússia apoiou o apoio a separatistas. O artigo diz: "A Rússia parece estar aumentando o apoio das forças separatas nas províncias rupestres da Ucrânia de Donetsk e Luhansk. "John Herbst, um ex-embaixador dos EUA na Ucrânia, descreve a luta como" um impasse que favorece a Ucrânia ". "

A Bloomberg News informou em novembro de 2015 que "[o presidente russo] Putin e seus homólogos ocidentais concordaram em outubro [2015] para apoiar uma retirada de armas na Ucrânia, onde um frágil cessar-fogo entre profissionais - Os rebeldes russos e as tropas governamentais realizaram desde fevereiro [2015]. "No entanto, EUA Hoje diz que a Rússia ainda tem 50 mil soldados na Ucrânia.

Sanções financeiras

A U. S. e a UE estabeleceram dois tipos de sanções contra a Rússia. O primeiro destina-se a cortar o financiamento internacional para empresas russas que operam em setores estratégicos da economia russa, como petróleo, bancos e defesa. O segundo é uma proibição de importar equipamentos tecnicamente sensíveis, como o tipo usado para explorar e perfurar petróleo. As sanções financeiras parecem ser efetivas, com nenhuma das empresas na lista de sanções que emitem dívidas desde setembro de 2014. Bloomberg relata que os investidores estão se afastando da dívida russa em geral, com empresas que vendem apenas US $ 4 bilhões de Eurobonds em 2015, abaixo do 2013 registro de USD42 bilhões de vendas da dívida externa.

Agora, o governo russo espera acessar os mercados internacionais de capital de dívida, uma vez que não existem sanções financeiras contra o próprio Estado russo.O Financial Times informa que a Rússia planeja sua primeira emissão de títulos desde que foram impostas sanções. O artigo continua dizendo que a Nomura, um banco japonês, acredita que a emissão de títulos pode representar um desafio para o regime de sanções do Ocidente, porque se o soberano russo puder emprestar dinheiro a longo prazo, não há nada para evitar que o Estado russo filtre os fundos até empresas e bancos sancionados. Isso ajudaria a facilitar a posição de financiamento dessas entidades russas.

O momento dessa emissão de títulos também é importante. 2016 é um ano relativamente fácil para maturidades da dívida corporativa e bancária russa; A partir de 2017 e 2018, um muro de maturidade de USD72 bilhões atinge os emissores corporativos e o governo. O gráfico abaixo da Bloomberg mostra que os riscos de refinanciamento externo aumentam significativamente em 2017. Se as sanções ainda estão em vigor, essas empresas e os bancos não poderão refinanciar essa dívida nos mercados de capital ocidentais. Isso poderia aumentar o ônus sobre os fundos soberanos da Rússia para atender a resgates. Se o governo russo pode pedir emprestado em seu nome, no entanto, aliviará consideravelmente a pressão sobre a posição de financiamento externo da Rússia.

Sanções comerciais

Além das sanções financeiras, a U. S. e a UE também impõem sanções comerciais às empresas russas. Este tipo de sanção é de natureza mais longa e evita que as empresas russas importem a tecnologia necessária para avançar nas principais indústrias, como petróleo e gás. Houve algumas transações notáveis ​​que foram afetadas por essas sanções.

Em março de 2015, Forbes informou que as sanções contra a empresa russa de petróleo Rosneft impediram a ExxonMobil (XOM) de participar de uma joint venture de US $ 720 milhões para perfurar petróleo no Mar da Rússia, Kara, apesar da descoberta do petróleo. Este tipo de sanção terá ramificações a longo prazo para a indústria petrolífera russa, mas não é provável que diminua a produção no curto prazo.

Em agosto de 2015, a Reuters informou que o governo da U. S. colocou novas sanções sobre o desenvolvimento do gás natural Royal Dutch Shell e Gazprom no campo Yuzhno-Kirinskoye na ilha de Sakhalin. As sanções proíbem expressamente a exportação, reexportação e transferência de tecnologia e equipamentos para o campo. O Alfa Bank em Moscou disse que as novas sanções são uma greve cirúrgica destinada a abrandar os projetos de GNL da Gazprom na Ásia, de acordo com a Reuters.

Outra notável vítima de sanções é a General Motors (GM). A GM anunciou em março de 2015 que estava fechando sua única linha de montagem na Rússia depois de apenas sete anos de operações, demitido cerca de 4 mil trabalhadores, de acordo com Forbes. As vendas de automóveis da GM diminuíram rapidamente após a implementação das sanções russas. O gráfico abaixo mostra que as vendas de automóveis russos da GM caíram 26,7% em 2014 e 64,8% em 2015. 2016 provavelmente será outro ano ruim para GM na Rússia.

A linha inferior

A Rússia está ansiosa para que as sanções sejam removidas e o Ocidente parece aberto à idéia se o acordo de Minsk for satisfeito na íntegra.A UE revisa as sanções a cada seis meses, enquanto as medidas de U. S. permanecem em vigor até serem revogadas, de acordo com Bloomberg. É possível que, em junho de 2016, possa marcar um novo ponto de viragem quando as sanções da UE forem revisadas. Enquanto isso, a Rússia tentará aproveitar o mercado de Eurobonds este ano e já enviou pedidos a 25 bancos para trabalhar no acordo, de acordo com o FT. Se a Rússia pode acessar os mercados de capitais ocidentais, isso poderia sinalizar uma grande quebra no regime de sanções. A resposta ocidental poderia ser semelhante à imposta à Gazprom, com novas sanções sendo implementadas para evitar que o soberano tenha acesso aos mercados de capitais. Assim, a emissão de títulos da Rússia é importante para assistir para ter um sentido em que o regime de sanções será o próximo.