Uma oferta pública inicial (IPO) é o processo pelo qual uma empresa privada se torna negociada publicamente em uma bolsa de valores. Uma vez que a empresa é pública, é de propriedade dos acionistas que adquirem ações da empresa quando são colocadas no mercado.

Para muitos investidores, a única exposição real que eles têm ao processo de IPO ocorre algumas semanas antes do IPO, quando fontes de mídia informam o público. Como uma empresa é avaliada em um determinado preço da ação é relativamente desconhecida, exceto para os banqueiros de investimento envolvidos e os investidores sérios que estão dispostos a despejar sobre os documentos de registro para vislumbrar as finanças da empresa. Este artigo analisará o que os investidores precisam saber sobre o processo de avaliação do IPO. (Para mais informações, veja As subidas e baixas das ofertas públicas iniciais. )

TUTORIAL: Princípios básicos do IPO: Introdução

Componentes quantitativos da avaliação IPO
Como qualquer esforço de vendas, uma venda bem sucedida depende da demanda pelo produto que você vende - um forte A demanda pela empresa levará a um preço maior de IPO. A forte demanda não significa que a empresa seja mais valiosa - em vez disso, a empresa terá uma maior valorização. Na prática, essa distinção é importante. Duas empresas idênticas podem ter avaliações de IPO muito diferentes apenas por causa do momento do IPO em comparação com a demanda do mercado. Um exemplo extremo são as avaliações maciças de IPOs no pico da tecnologia em comparação com os IPOs tecnológicos semelhantes (e até mesmo superiores) desde então. As empresas que passaram por IPOs no pico receberam avaliações muito maiores - e conseqüentemente muito mais capital de investimento - simplesmente porque venderam quando a demanda era alta. (Descubra como as empresas podem economizar ou aumentar o preço de oferta pública com essas opções. Para mais informações, veja Opções Greenshoe: Melhor amigo do IPO. )

Outro aspecto da avaliação IPO é comparável à indústria. Se o candidato de IPO estiver em um campo que já tenha empresas de capital comparável, a avaliação de IPO pode ser vinculada aos múltiplos de avaliação atribuídos a concorrentes. O raciocínio é que os investidores estarão dispostos a pagar um montante semelhante para uma nova empresa na indústria, já que atualmente estão pagando por empresas existentes.

Além de exibir comparáveis, uma avaliação IPO depende fortemente das projeções de crescimento futuro da empresa. O crescimento é uma parte significativa da criação de valor e o motivo principal por trás de um IPO é aumentar mais capital para financiar o crescimento. A venda bem sucedida de um IPO muitas vezes depende dos planos e projeções da empresa para o crescimento agressivo futuro.

Componentes qualitativos da avaliação IPO
Alguns dos fatores que desempenham um papel importante em uma avaliação IPO não são baseados em números ou projeções financeiras.Elementos qualitativos que compõem a história de uma empresa podem ser tão poderosos - ou ainda mais poderosos - como as projeções de receita e as finanças. Uma empresa pode ter um novo produto ou serviço que mudará a maneira como fazemos as coisas, ou pode estar na vanguarda de um novo modelo de negócios. Mais uma vez, vale a pena recordar o hype sobre os estoques da Internet na década de 1990. As empresas que promoveram tecnologias novas e excitantes receberam avaliações de bilhões de dólares, apesar de ter pouca ou nenhuma receita. Da mesma forma, as empresas que passaram por um IPO podem expandir sua história, adicionando veteranos e consultores da indústria à sua folha de pagamento, dando a aparência de um negócio crescente com gerenciamento experiente.

Aqui reside uma dura verdade sobre IPOs; Às vezes, os fundamentos reais do negócio levam um banco de trás para a comercialização do negócio. É importante que os investidores IPO tenham uma compreensão firme dos fatos e riscos envolvidos no processo e não sejam distraídos por uma história atrasada. (Para mais, veja Um olhar nos mercados primário e secundário. )

Fatos e riscos dos IPOs
O primeiro objetivo de um IPO é vender o número predeterminado de ações a serem emitidas para o público ao melhor preço possível. Isso significa que muito poucos IPOs chegam ao mercado quando o apetite por ações é baixo - ou seja, quando as ações são baratas. Quando as ações são subvalorizadas, a probabilidade de um IPO obter preços na parte alta do intervalo é muito reduzida. Então, antes de investir em qualquer IPO, entenda que os banqueiros de investimento os promovem durante os momentos em que a demanda por ações é favorável. Quando a demanda é forte e os preços são altos, há um maior risco de um hype de IPO superar seus fundamentos. Isso é ótimo para a empresa obter capital, mas não é tão bom para os investidores que estão comprando ações. (IPOs tem muitos riscos únicos que os tornam diferentes do estoque médio. Para mais informações, veja As Águas Murky do Mercado de IPO. )

O mercado de IPO morreu basicamente durante a recessão 2009-2010 porque estoque as avaliações foram baixas em todo o mercado. Os estoques de IPO não poderiam justificar uma avaliação de oferta elevada quando as ações existentes estavam negociando em território de valor, então a maioria escolheu não testar o mercado.

Bottom Line
Avaliar um IPO não é diferente de avaliar uma empresa pública existente. Considere os fluxos de caixa, o balanço e a rentabilidade do negócio em relação ao preço pago pela empresa. Claro, o crescimento futuro é um componente importante da criação de valor, mas o pagamento excessivo desse crescimento é uma maneira fácil de perder dinheiro no investimento. (Para leitura relacionada, veja Investir em ETFs do IPO. )