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A resposta a esta questão reside na natureza de renda fixa de obrigações e debêntures, muitas vezes referidas em conjunto, simplesmente como "títulos". Quando um investidor adquire um determinado vínculo corporativo, ele ou ela está realmente comprando uma parte da dívida da empresa. Esta dívida é emitida com detalhes específicos sobre os pagamentos de cupões periódicos, o valor principal da dívida e o prazo até o vencimento do vínculo.

Outro conceito que é importante para entender o risco de taxa de juros em títulos é que os preços das obrigações estão inversamente relacionados às taxas de juros. Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos diminuem, e vice-versa. (Se você não está familiarizado com este conceito, veja Por que as taxas de juros tendem a ter um relacionamento inverso com os preços das obrigações? )

Existem duas razões principais pelas quais os títulos de longo prazo estão sujeitos a uma maior taxa de juros risco do que títulos de curto prazo:

• Existe uma maior probabilidade de que as taxas de juros aumentem (e, portanto, afetam negativamente o preço de mercado de uma obrigação) dentro de um período de tempo mais longo do que dentro de um período mais curto. Como resultado, os investidores que compram títulos de longo prazo, mas tentam vendê-los antes do vencimento, podem enfrentar um preço de mercado profundamente descontado quando desejam vender seus títulos. Com títulos de curto prazo, esse risco não é tão significativo porque as taxas de juros são menos propensas a mudar substancialmente no curto prazo. As obrigações de curto prazo também são mais fáceis de manter até o vencimento, aliviando assim a preocupação de um investidor sobre o efeito das mudanças diretas na taxa de juros no preço dos títulos.

• Os títulos de longo prazo têm maior duração do que os títulos de curto prazo. Devido a isso, uma determinada mudança de taxa de juros terá maior efeito em títulos de longo prazo do que em títulos de curto prazo. Este conceito de duração pode ser difícil de conceituar, mas apenas pense nisso como o tempo que seu vínculo será afetado por uma mudança de taxa de juros. Por exemplo, suponha que as taxas de juros aumentem hoje em 0. 25%. Um vínculo com apenas um pagamento de cupom deixado até o vencimento será o pagamento insuficiente do investidor em 0,25% por apenas um pagamento de cupom. Por outro lado, um vínculo com 20 pagamentos de cupão deixados será insuficiente para o investidor por um período muito mais longo. Essa diferença nos pagamentos remanescentes causará uma queda maior no preço de títulos de longo prazo do que será no preço de uma obrigação de curto prazo quando as taxas de juros aumentarem.

(Para mais informações, leia Os conceitos básicos da Escada de ligação , Tentando prever taxas de juros e Avaliando fundos de títulos: mantendo-o simples .) <