No final de 2015, as empresas que compõem o Índice Standard & Poor's 500 (S & P 500) tinham um total total de US $ 1. 32 trilhões em dinheiro, um ligeiro declínio do registro de US $ 1. 33 trilhões em 2014. Com o dinheiro nesse nível, os executivos da empresa possuem uma variedade de opções que podem beneficiar as empresas ou os acionistas, incluindo aquisições, aumento de dividendos e amortização da dívida. Um número crescente de empresas, no entanto, optou por recomprar suas próprias ações, referidas como recompra de ações, uma prática que gerou polêmica e bilhões em dólares de perdas.

Reduzindo o número de ações através de programas de recompra, receitas e ganhos por ação (EPS), que normalmente gera acusações de engenharia financeira devido ao fato de que o aumento no EPS não representa ganhos reais crescimento. As recompras também são criticadas por tirar dinheiro das áreas que podem levar ao crescimento da empresa, incluindo pesquisa e desenvolvimento (P & D), contratação e atualização de infra-estrutura.

A maior crítica às recompras de ações, no entanto, está relacionada às perdas resultantes de compras injustificadas. Embora as empresas justifiquem as recompras de ações, citando as baixas taxas de juros do dinheiro mantido em livros e a falta de candidatos de aquisição atraentes, os programas de recompra de ações geralmente se mostraram uma escolha fraca como alternativa às implantações de caixa padrão.

Um argumento contra reembolsos

Um dos melhores argumentos contra as recompras de ações foi apresentado por Michael Chae, diretor financeiro (CFO) do The Blackstone Group Ltd. (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33. 03 + 0. 43% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), na chamada de ganhos da empresa para o quarto trimestre de 2015. Em resposta à pergunta de um analista sobre por que a empresa não estava comprando suas ações, Chae declarou "Então, se deixamos de ter o capital para financiar o crescimento, não tenho certeza de que possamos estar necessariamente à frente do jogo, mas esse não é o ponto. Estamos aqui para construir uma ótima instituição que leva isso (sic) lugar para suportar grandes empresas da América. "Ele acrescentou" … nós temos uma oportunidade incrível e um tiro limpo para fazer isso sem nada no nosso caminho, e temos a luz do dia entre nós e todos os outros concorrentes, e nós pensamos que nós é suposto ir, construir esse legado e fazer algo realmente especial aqui e não aproveitar as oportunidades comerciais de curto prazo por causa de b Usando algumas ações, porque há pouco baixo. "

Tempo ruim por razões ruins

Uma das razões pelas quais as recompras de ações recebem tanta atenção da mídia e dos investidores é a premissa de que ninguém conhece o valor de suas ações melhor do que os iniciados pela empresa.A recompra de ações com base na avaliação, no entanto, muitas vezes não é o principal motor de atraso dos programas de recompra. Em muitos casos, as empresas optam por recomprar ações após o acumulado de caixa durante vários anos durante a expansão econômica, muitas vezes com o objetivo de direcionar os preços mais elevados com o aumento do EPS com o desenvolvimento orgânico, ao passo que o crescimento orgânico diminui.

Essas decisões geralmente resultam na recompra de ações em ou perto de seus níveis de ciclo, antes que os mercados comecem a perder terreno. Por exemplo, em 2007, as recompras de ações estabelecem registros consecutivos de US $ 161. 8 bilhões no segundo trimestre e US $ 177. 9 bilhões no terceiro trimestre. O S & P 500 atingiu seu pico em outubro de 2007, e a Great Recession começou oficialmente dois meses depois, em dezembro de 2007.

Um dos maiores perdedores de recompensa durante o período era o Bank of America (NYSE: BAC BACBank of America Corp27 75-0. 25% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que havia participado de um programa de recompra de ações desde 2003. Nos quatro anos até 2007, o banco recomprou quase US $ 40 bilhões em estoque com um preço médio de $ 52. 05. À medida que a recessão se aprofundou e o capital diminuiu, a Reserva Federal informou que o banco precisava arrecadar US $ 33. 9 bilhões para reforçar seu balanço patrimonial. Para atender a ordem, o banco vendeu ações a um preço médio de US $ 13. 47 em 2009, com uma perda de US $ 30 bilhões em suas ações recompradas.

Pontos-chave

As recompras de ações são muitas vezes recebidas pelos meios de comunicação e pelos investidores, como indicações de que os iniciantes vêem suas empresas como investimentos sólidos. A prática também gerou vários fundos negociados em bolsa (ETFs) que só compram ações de empresas com programas de recompra no local. As recompras de ações, no entanto, muitas vezes são temporárias e orientadas para apontar EPS quando o crescimento orgânico vacilar. Nestas circunstâncias, particularmente quando os fundos são desviados de áreas que podem ajudar as empresas a expandir, as recompras podem ser um desperdício de dinheiro e diminuir o valor para o acionista.