Índice:
- Rising Credit Spreads
- Oportunidades de Investimento
- Fundos Negociados de Bolsa de Valores Corporativos (ETFs)
- A CNBC informou sobre uma nota da S & P publicada em dezembro, onde a empresa de rating afirma que a taxa de inadimplência corporativa de U. S., de 12 meses, subiu para 2,8% em novembro para o nível mais alto em três anos. A S & P espera que os valores padrão subam para 3. 3% até o final do 3T16, de acordo com a CNBC. Entretanto, o professor de finanças com base em Nova York, Edward Altman, inventor do Altman Z-Score, afirma que os inadimplentes de bonecos provavelmente irão para 4,6% em 2016, violando a taxa média de inadimplência de 30 anos de 3. 8% para pela primeira vez desde a grande crise financeira de 2008, de acordo com a Dow Jones Newswire.
- O júri ainda está fora de saber se esta venda de mercado de alto rendimento de fim de ano é um sinal de alerta precoce de uma correção de mercado mais ampla em 2016 ou um fenômeno limitado ao vínculo de alto rendimento mercado exacerbado pela baixa liquidez como conseqüência de uma maior regulamentação que limita os bancos que negociam títulos de alto rendimento.Apenas o tempo indicará com certeza, mas os investidores podem querer procurar outros sinais como a venda que se estende além do setor de energia, os bancos relatam maiores empréstimos inadimplentes, deteriorando os índices de crédito corporativo ou uma expansão econômica mais lenta para os sinais de que pode ser Tempo para entrar em dinheiro e aguardar a tempestade.
Os investidores o chamam de mercado touro mais odiado ao falar sobre os seis anos (exceto em 2011) que o mercado de ações dos EUA aumentou em valor desde a grande crise financeira de 2008. Então, com o Standard & O índice Poor's 500 (S & P 500) caiu 2. 6% ano-a-dia (YTD) em 2015, de acordo com o Yahoo Finance, este ano está pronto para ser o início de uma correção de mercado há muito atrasada ou apenas outra pausa antes de ir ainda mais alto ? Para as respostas a esta pergunta, os investidores estão voltando sua atenção para o mercado de títulos de alto rendimento da U. S. De acordo com o Dow Jones Newswire, as obrigações de alto rendimento (também denominadas "junk bonds") vão para a primeira perda anual desde 2008, refletindo a preocupação dos investidores de que a atual expansão econômica e o crescimento do mercado de ações estão em um estado precário.
Rising Credit Spreads
O gráfico abaixo mostra o excesso de retorno sobre a taxa livre de risco oferecida pelos títulos do governo da U. S. que os investidores exigem para deter diferentes classes de dívida. Os índices utilizam os títulos corporativos das empresas que compõem o S & P 500. O mais notável é a deterioração do crédito em energia. Em junho de 2015, os investidores queriam 2% (ou 200 pontos base - bps) de rendimento extra, ou spread, para manter títulos de companhias de petróleo e gás. Com os preços do petróleo ainda mais baixos, esse spread está agora mais próximo de 400 bps, um aumento de 100% em apenas seis meses. (Para mais informações, consulte: 7 Empresas de Petróleo Perto da Falência. ) Outras partes do mercado de alto rendimento estão sofrendo também. O excesso de retorno para as empresas de classificação única em B está perto de 5% (500 bps), e a propagação no mercado de alto rendimento, que inclui empresas com dificuldades financeiras classificadas como CCC, é ainda maior.
Os investidores têm motivos para se preocupar. Historicamente, as quedas do mercado de lixo indesejável anunciaram recessões econômicas. Os investidores acudem à dívida em tempos de boom quando outros títulos pagam um interesse mínimo e, muitas vezes, despejam-nos tão rapidamente quando o mercado fica nervoso, tornando as junk bonds um bom valor para o apetite pelo risco dos investidores, de acordo com a Dow Jones Newswire. Mas alguns dizem que esta vez é diferente e vêem valor nesta venda mais recente. A MarketWatch relata que Dan Fuss, vice-presidente da Loomis, Sayles & Co, descreve esta rotação de alto rendimento como um fenômeno de fluxo de fundos que foi exacerbado pela venda de perda de impostos no final do ano. Fuss continua dizendo: "As notícias são horríveis, as pessoas estão com medo, mas isso é o que faz uma oportunidade de compra."
Oportunidades de Investimento
Abaixo está uma tabela de alguns ETF populares de obrigações corporativas. (Para mais, veja: Os Fundos de Obrigações de Alto Rendimento Top 5 .)
O desempenho dos preços desses fundos variou amplamente em 2015. Por exemplo, o BSJG diminuiu apenas 1% em 2015 em comparação com o JNK, que caiu 13% no mesmo período. Em 2015, a BSJG também apresentou melhor desempenho do que o índice de ações S & P 500 com muito menos volatilidade, de acordo com dados da MarketWatch. Os retornos de preços para os outros fundos listados caem em algum lugar entre estes dois extremos. Também vale a pena notar a performance da ANGL, o Market Vectors Fallen Angel High Yield Bond, que foi o fundo de melhor desempenho em 2015 até o final de setembro. O quarto trimestre não foi tão bom, no entanto, com os retornos de preços agora em torno de 6,5% negativos para o ano.
Os anjos caídos são uma parte específica do mercado de títulos de alto rendimento. Um anjo caído é um vínculo que já era uma nota de investimento, mas que, desde então, foi reduzido ao status de lixo indesejável pelas principais empresas de rating de crédito. Alguns investidores acreditam que os títulos de anjos caídos oferecem maiores retornos potenciais do que títulos com classificações de alto rendimento no momento da emissão, porque os títulos de anões caídos tendem a negociar com desconto até a par. Isso permite uma significativa valorização do capital quando os títulos venciam a par, desde que não haja padrão. É interessante observar como o sentimento do investidor mudou bruscamente no quarto trimestre, sugerindo o crescente medo do investidor de aumentar os padrões das empresas que compõem o índice, contribuindo para a liquidação da ANGL.
Rising Defaults
A CNBC informou sobre uma nota da S & P publicada em dezembro, onde a empresa de rating afirma que a taxa de inadimplência corporativa de U. S., de 12 meses, subiu para 2,8% em novembro para o nível mais alto em três anos. A S & P espera que os valores padrão subam para 3. 3% até o final do 3T16, de acordo com a CNBC. Entretanto, o professor de finanças com base em Nova York, Edward Altman, inventor do Altman Z-Score, afirma que os inadimplentes de bonecos provavelmente irão para 4,6% em 2016, violando a taxa média de inadimplência de 30 anos de 3. 8% para pela primeira vez desde a grande crise financeira de 2008, de acordo com a Dow Jones Newswire.
The Bottom Line
O júri ainda está fora de saber se esta venda de mercado de alto rendimento de fim de ano é um sinal de alerta precoce de uma correção de mercado mais ampla em 2016 ou um fenômeno limitado ao vínculo de alto rendimento mercado exacerbado pela baixa liquidez como conseqüência de uma maior regulamentação que limita os bancos que negociam títulos de alto rendimento.Apenas o tempo indicará com certeza, mas os investidores podem querer procurar outros sinais como a venda que se estende além do setor de energia, os bancos relatam maiores empréstimos inadimplentes, deteriorando os índices de crédito corporativo ou uma expansão econômica mais lenta para os sinais de que pode ser Tempo para entrar em dinheiro e aguardar a tempestade.
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