U. As ações de S. beneficiaram de ganhos robustos nos anos que se seguiram à crise financeira, mas alguns observadores do mercado expressaram preocupações de que o desalavancagem poderia ser uma bandeira vermelha para esses títulos. Esse desconforto é perfeitamente razoável, já que as ações da U. S. se valorizaram à medida que os níveis da dívida global aumentaram e o Federal Reserve (Fed) envolveu um estímulo sem precedentes. Muitos observadores do mercado alertaram que as ações cresceram infladas, o que poderia colocá-las em risco, caso o banco central comece a remover ativos de seu balanço patrimonial.

Ganhos de ações

Os ganhos robustos obtidos pelos estoques geraram visibilidade significativa, já que muitos observadores do mercado hesitaram em investir nesta classe de ativos após a crise financeira. Um exemplo perfeito desta apreciação é o Índice Standard & Poor's 500 (S & P 500), que aumentou mais de 200% nos anos que se seguiram à crise. Depois de atingir um mínimo de 12 anos em março de 2009, o S & P 500 teve uma tendência ascendente constante, atingindo uma série de novos níveis recorde e quase 2, 200 até agosto de 2016.

A Dow Jones Industrial Average, outra medida amplamente utilizada de ações dos EUA, aumentou de cerca de 6, 600 em março de 2009 para 18, 600 em agosto de 2016. Essa subida íngreme representou um ganho de aproximadamente 180% .

Enquanto esses aumentos acentuados proporcionaram muitos participantes do mercado com retornos atraentes, eles também provocaram preocupações com as avaliações das ações da U. S.. À medida que essas avaliações aumentavam, as vozes racionais gritavam, advertindo que os altos preços poderiam prejudicar as perdas.

Compra de ativos da Reserva Federal

No rescaldo da crise financeira, o Fed alavancou vários programas de flexibilização quantitativa (QE) para estimular a economia. De acordo com esses programas, o banco central comprou uma ampla gama de ativos, incluindo títulos garantidos por hipotecas e títulos do Tesouro de longo prazo.

A abordagem rápida e liberal do banco central ajudou a reduzir a recessão resultante da crise financeira, ou então Ray Dalio, fundador do hedge fund Bridgewater Associates, escreveu em How the Economic Machine Works.

No entanto, as políticas do Fed empurraram o balanço da instituição financeira além de US $ 4 trilhões. O banco central manteve o balanço considerável por muitos anos usando uma política de reinvestimento de títulos.

Planos de redução de balanço

Embora o Fed soubesse que deve baixar seu balanço em algum momento, seus principais funcionários declararam estar plenamente conscientes dos riscos potenciais. Em agosto de 2016, a presidente do Fed, Janet Yellen, afirmou em um discurso que o Fed considerou reduzir o tamanho do balanço, mas decidiu contra ele.

Yellen enfatizou a importância da cautela, observando que, se o banco central vendeu ativos muito devagar, essa abordagem poderia criar "pressões inflacionárias excessivas"."No entanto, ela também observou que" os mercados financeiros e a economia poderiam ser desestabilizados se os ativos fossem vendidos de forma muito agressiva ". "

Enquanto Yellen atingiu um tom cauteloso, o antigo presidente do Fed, Ben Bernanke, apresentou uma visão mais otimista do assunto durante uma entrevista de abril de 2016. Ele afirmou que, "em termos de desenrolar, é um processo direto e o Fed tem sido muito claro, em algum momento o Fed simplesmente deixará de reinvestir os valores mobiliários à medida que eles amadurecem e deixá-los sair à medida que amadurecem e ao longo de um período de um número de anos, apenas vai para baixo. "

Bernanke pode pensar no desenrolar como uma questão simples, mas a política do Fed foi creditada como a fonte da ação de preço das ações da U. S. em muitas ocasiões. Não só os anúncios de políticas tiveram esse efeito, mas declarações que sugeriram vagamente a flexibilidade futura fizeram o mesmo.

Resumo

U. As ações de S. gozaram de fortes retornos nos anos que se seguiram à crise financeira, mas esses ganhos acentuados provocaram a preocupação de que os títulos haviam crescido. O fato de essa apreciação ter ocorrido enquanto o Fed comprou recursos de trilhões de dólares de ativos ampliou essas preocupações. Alguns críticos especularam que o dinheiro que o banco central injetou na economia foi em grande parte em valores de ativos.

Os funcionários dos bancos centrais deixaram claro que estavam monitorando riscos potenciais ao formular seus planos para reduzir o balanço do Fed. No entanto, a sensibilidade geral do mercado de ações para os anúncios de políticas do banco central abriu a possibilidade de ações da U. S. sofrer fortes quedas quando o Fed começou a desalavancar.