O mundo dos títulos de renda fixa pode ser dividido em duas categorias principais. Os mercados de capitais consistem em títulos com vencimentos superiores a 270 dias, enquanto o mercado monetário compreende todos os instrumentos de renda fixa que venciram em 270 dias ou menos. O papel comercial cai na última categoria e é um acessório comum em muitos fundos mútuos do mercado monetário. Este instrumento de curto prazo pode ser uma alternativa viável para os investidores de renda fixa de varejo que estão procurando uma melhor taxa de retorno sobre o seu dinheiro.
Características básicas
O papel comercial é uma forma não garantida de nota promissória que paga uma taxa de juros fixa. Geralmente, é emitido por grandes bancos ou corporações para cobrir recebíveis a curto prazo e cumprir obrigações financeiras de curto prazo, como financiamento para um novo projeto. Tal como acontece com qualquer outro tipo de título ou instrumento de dívida, a entidade emissora oferece o papel, assumindo que estará em condições de pagar juros e principal por prazo de vencimento. É raramente usado como um veículo de financiamento para obrigações de longo prazo porque outras alternativas são mais adequadas para esse propósito.
O papel comercial fornece um método de financiamento conveniente porque permite que os emissores evitem os obstáculos e as despesas de solicitar e garantir empréstimos comerciais contínuos e a SEC não exige que os títulos que negociam no mercado monetário sejam registrado. Geralmente, é oferecido com desconto com vencimentos que podem variar de um a 270 dias, embora a maioria das questões venha em um a seis meses.
História do papel comercial
O papel comercial foi introduzido pela primeira vez há mais de 100 anos, quando os comerciantes de Nova York começaram a vender suas obrigações de curto prazo aos negociantes que atuavam como intermediários. Esses negociantes comprariam as notas com desconto de seu valor nominal e depois passariam para bancos ou outros investidores. O mutuário então reembolsaria ao investidor um valor igual ao valor nominal da nota.
Marcus Goldman da Goldman Sachs foi o primeiro negociante no mercado monetário na compra de papel comercial e sua empresa tornou-se um dos maiores negociantes de papel comercial da América após a Guerra Civil. O Federal Reserve também começou a negociar papel comercial junto com as letras do Tesouro daquele tempo até a Segunda Guerra Mundial para aumentar ou diminuir o nível de reservas monetárias que circulam entre os bancos.
Após a guerra, o papel comercial começou a ser emitido por um número crescente de empresas e, eventualmente, tornou-se o principal instrumento de dívida no mercado monetário. Grande parte desse crescimento foi facilitada pelo aumento da indústria de crédito ao consumidor, já que muitos emitentes de cartões de crédito forneceriam facilidades e serviços de titulares de cartão aos comerciantes usando dinheiro gerado a partir de papel comercial.Os emissores de cartões comprariam os recebíveis colocados nos cartões por clientes desses comerciantes (e gerariam um lucro substancial no spread). Um debate enfureceu na década de 1980 sobre se os bancos estavam violando o Banking Act de 1933 mediante a subscrição de papel comercial, uma vez que não é classificado como um vínculo pela SEC. Hoje, o papel comercial é a principal fonte de financiamento de curto prazo para emissores de grau de investimento, juntamente com empréstimos comerciais e ainda é amplamente utilizado no setor de cartões de crédito.
Mercados de papel comercial
O papel comercial foi tradicionalmente emitido e negociado entre instituições em denominações de US $ 100.000, com notas que excedem esse valor disponível em incrementos de US $ 1 000. Conglomerados financeiros, como empresas de investimento, bancos e fundos de investimento, historicamente, foram os principais compradores neste mercado, e existe um mercado secundário limitado para este trabalho no setor bancário.
Investidores individuais ricos também historicamente conseguiram acessar ofertas de papel comercial através de uma colocação privada. O mercado sofreu um grave golpe quando Lehman Brothers declarou falência em 2008, e novas regras e restrições sobre o tipo e quantidade de papel comercial que poderia ser realizada dentro dos fundos mútuos do mercado monetário foram instituídas como resultado. No entanto, esses instrumentos estão cada vez mais disponíveis para investidores de varejo através de pontos de venda online patrocinados por subsidiárias financeiras.
O papel comercial geralmente paga uma taxa de juros maior do que os instrumentos garantidos, e as taxas tendem a aumentar junto com o crescimento econômico nacional. Algumas instituições financeiras até permitem que seus clientes escrevam cheques e façam transferências online com contas de fundos de papel comercial da mesma forma que uma conta em dinheiro ou no mercado monetário. No entanto, os investidores precisam estar cientes de que essas notas não são seguradas pela FDIC. Eles são apoiados unicamente pela força financeira do emissor da mesma maneira que qualquer outro tipo de obrigação ou debênture corporativa. A Standard & Poor's e a Moody's avaliam o papel comercial regularmente usando o mesmo sistema de classificação que para títulos corporativos, sendo AAA e Aaa as classificações mais altas. Tal como acontece com qualquer outro tipo de investimento de dívida, as ofertas de papel comercial com classificações mais baixas pagam taxas de juros correspondentemente mais elevadas. Mas não há mercado de lixo disponível, já que o papel comercial só pode ser oferecido por empresas de grau de investimento.
Taxas e preços
O Conselho da Reserva Federal publica as taxas atuais pagas pelo papel comercial em seu site. O FRB também publica as taxas de papel comercial financeiro e não financeiro avaliado em AA na sua versão estatística H. 15 todas as segundas-feiras às 2:30 da manhã. Os dados utilizados para esta publicação são retirados da Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), e as taxas são calculadas com base no relacionamento estimado entre as taxas de cupom de novas e suas maturidades. Informações adicionais sobre taxas e volumes de negociação estão disponíveis todos os dias para a atividade do dia anterior.Os números para cada questão de papel comercial pendente também estão disponíveis no fechamento dos negócios todas as quartas e no último dia útil de cada mês.
A linha inferior
O papel comercial está cada vez mais disponível para investidores de varejo de vários pontos de venda. Aqueles que procuram maiores rendimentos provavelmente acharão esses instrumentos atraentes devido aos seus retornos superiores com risco modesto. Para obter mais informações sobre papel comercial, entre em contato com seu consultor financeiro ou visite o site do Conselho da Reserva Federal em www. reserva Federal. gov
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