A partir de segunda-feira, entrou em vigor uma disposição tardia do 2012 JOBS Act, permitindo que todos e cada um participem de angariação de fundos para empresas privadas e recebam participações em startups potencialmente de alto crescimento em troca. Ao mesmo tempo, as empresas que essencialmente não têm esperança de arrecadar dinheiro com capitalistas de risco podem agora aumentar de US $ 1 milhão por ano de todos e todos. Ou, pelo menos, essa é a idéia.

O princípio por trás do Título III da Lei de TRABALHOS DE TRABALHO é semelhante ao de Kickstarter. Alguém que precisa de dinheiro arrasa sua idéia para as massas, e um grande número de pessoas em pequenas quantias de dinheiro para atingir o objetivo de financiamento. Em vez de apenas receber uma camiseta, no entanto, aqueles que se estilhaçam sob a "Lei Crowdfund", como título III também é conhecido, recebem equidade.

Ron Miller, co-fundador da StartEngine, descreve a nova regra como uma "oportunidade para os outros 92% da população investir na próxima grande empresa". A grande maioria dos investidores foi bloqueada no crescimento rápido rápido do Google, Facebook, Dropbox e Tesla, mas "a partir de segunda-feira, todos têm chance".

Acreditada versus não credenciada

Em geral, a legislação em matéria de valores mobiliários nos EUA mantém uma separação rigorosa entre relativamente escasso (8% da população de acordo com Miller) investidores "credenciados", que são rico, supostamente sofisticado e, portanto, permitido defender-se; e os "outros 92%", os não credenciados. Em geral, os investidores credenciados são os únicos que podem investir em empresas não públicas, enquanto o resto deve aguardar o IPO. (Para mais, veja também: Você tem o que é necessário ser um investidor credenciado se as regras se soltarem? )

Investidores credenciados

Recebidos de mais de US $ 200 000 (ou US $ 300 000 para casados) em cada um dos dois anos anteriores, com expectativa razoável de ganhar o mesmo no ano em curso OR

Valor líquido de mais de US $ 1 milhão, individualmente ou incluindo um cônjuge, excluindo o valor de uma residência principal.

Uma exceção antecipada a essa regra foi o Regulamento A, um ajuste de 1936 à Lei de Valores Mobiliários de 1933, que deu aos emissores menores uma maneira de aumentar até US $ 5 milhões sem sofrer um IPO completo. De acordo com Thaya Knight, Diretor Associado de Estudos de Regulação Financeira no Instituto Cato, o problema era que a exceção não substituía as leis estaduais, o que significa que as empresas deveriam cumprir até 51 conjuntos de regulamentos diferentes (incluindo D. C.). Geralmente, havia maneiras mais baratas de aumentar o dinheiro, e poucos usavam o Regulamento A, apenas uma empresa em 2011, de acordo com Knight, em comparação com 125 IPOs.

Esse regulamento foi atualizado pelo Título IV da Lei de TRABALHOS, denominado Regulamento A +, que entrou em vigor em junho e permite que as empresas levantem até US $ 20 milhões por ano sem contender com as leis estaduais (ou US $ 50 milhões, sujeito às leis estaduais ). "Solicitação geral" também é permitida, o que significa que os emissores podem anunciar seus títulos de forma livremente por qualquer meio que julgarem oportuno.

A Lei Crowdfund

Título III / A Lei Crowdfund goza de preempção federal, o que significa que as tentativas da empresa de angariar fundos não estão sujeitas a 51 conjuntos de regras. Ao contrário do Título IV / Regulamento A +, não altera uma isenção existente ao requisito de investidor credenciado, mas cria um novo.

Nos termos da Lei Crowdfund, as empresas podem aumentar até US $ 1 milhão por ano. Para os críticos, o limite é muito baixo, uma vez que os emissores são obrigados a apresentar relatórios anuais potencialmente onerosos. Uma empresa que planeja usar a provisão para angariar dinheiro, a Cleveland Whiskey LLC, disse à Bloomberg que provavelmente irá gastar US $ 40.000 para US $ 50.000 para arrecadar US $ 1 milhão, o que significa que 4-5% vai para papelada. Se uma empresa não atingir seu objetivo de financiamento, ele deve devolver os fundos que ele criou.

Há também limites sobre o que os investidores podem colocar para ofertas crowdfunded: o maior de US $ 2, 000 ou 5% de seu lucro anual ou patrimônio líquido, para investidores com um patrimônio líquido ou renda anual inferior a US $ 100.000. O limite é 10% do patrimônio líquido ou renda para investidores mais ricos, mas ninguém - "nem mesmo Warren Buffett", como Knight coloca, pode investir mais de US $ 100.000 por ano em uma oferta crowdfunded.

Outra peculiaridade da nova regra é o "portal", uma nova entidade que serve como intermediário obrigatório para oferendas crowdfunded. Estes intermediários on-line estão sujeitos a regulamentos rigorosos, 650 páginas deles de acordo com Miller. Eles também são responsáveis ​​por toda a publicidade em torno de uma questão do Título III. As próprias empresas só podem apresentar uma "lápide", diz Miller: o nome da empresa, os termos da oferta e uma breve descrição.

Será que isso funcionará?

Dado o limite de US $ 1 milhão em arrecadação de fundos e os requisitos de relatórios, a Lei Crowdfund pode revelar-se uma maneira cara de arrecadar dinheiro. Combinado com as restrições de publicidade e a necessidade de passar por um portal, apenas cinco dos quais já foram aprovados - vale a pena perguntar se o título III acabará não utilizado e esquecido, como o regulamento original A.

Miller não pensa assim . Ele estima os custos de elaboração de relatórios anuais em US $ 5 000 por ano, o que não é terrivelmente oneroso. Ele também enfatiza o número de empresários que perdem as oportunidades de financiamento no âmbito do sistema existente, dizendo que o financiamento do capital de risco é estatisticamente mais difícil de obter do que uma carta de aceitação da Harvard Law. (Para mais, veja também: Crowdfunding está mudando o financiamento para as Startups Tech. )

Ele vê o crowdfunding mais atraente para as empresas voltadas para o consumidor com acesso a uma comunidade razoavelmente grande de fãs e clientes.Ausente um endosso de celebridades, ele pensa que pode ser difícil para as empresas em fase inicial atrair a atenção suficiente de potenciais investidores. StartEngine lista dois emissores do Título III a partir da manhã de segunda-feira: o gigmor baseado em Santa Monica, uma rede para conectar artistas e locais de música; e Charles Town, com sede em West Virginia, Bloomery Investment Holdings, LLC, uma destilaria artesanal.

Ele espera que 15 a 20 empresas se juntem ao portal nos próximos 30 dias, indicando que há algum interesse precoce em crowdfunding por parte dos empreendedores. É muito cedo para dizer o quanto o interesse dos investidores existe, mas a oferta do Regulamento A + da Elio Motors no StartEngine aumentou US $ 17 milhões e outras ofertas atraíram a atenção. (Para leitura relacionada, veja: Invest Through Equity Crowdfunding: Riscos e Recompensas. )

Miller acha que a "democratização do acesso ao capital" permitida pelo crowdfunding beneficiará particularmente os grupos tradicionalmente marginalizados no mundo dos negócios. Para dar um exemplo, ele diz que as mulheres recebem menos de 5% do capital de capital de risco apesar de demonstrar habilidades empresariais iguais ou maiores com base em uma série de medidas. (Para mais, veja também: Por que são tão poucas mulheres em finanças? É complicado. )

Miller está especialmente entusiasmado com o potencial do crowdfunding para combinar os papéis do cliente e do investidor para criar "um exército de marcas embaixadores ". À medida que as mídias sociais ultrapassam a mídia tradicional, ele argumenta, o valor de se comprometer com partes interessadas poderia eclipsar a publicidade tradicional.

A linha inferior

O Título III da Lei de TRABALHOS traz crowdfunding para o mundo das startups, permitindo que os investidores de varejo compram participações em empresas privadas. Para os reforçadores, a nova regra é uma força democratizadora, ajudando a financiar empresas que não têm acesso ao capital de risco e a investir regularmente os investidores em startups potencialmente de alto crescimento. Para os críticos, o design ruim ameaça relegar a Lei Crowdfund ao caixote do lixo histórico da reforma dos títulos. O que vem deste regulamento específico continua a ser visto, mas o impulso para trazer oportunidades de crowdfunding para o mundo do investimento não é provável que vá embora.