YPF (YPF YPFYPF25. 16 + 2. 24% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), a empresa petrolífera estatal argentina, planeja emitir meio títulos de títulos com vencimento em 2020 denominados em pesos argentinos, em outro sinal de melhoria das condições de mercado. A empresa está aproveitando as melhores condições de crédito do país para acessar o financiamento internacional. A YPF emitiu títulos nacionais em dólares norte-americanos e em pesos este ano. Esses títulos, no entanto, serão a primeira emissão internacional da YPF em 2016, negociando no Luxemburgo, com o acordo previsto para fechar em 7 de julho, de acordo com o site da YPF. A emissão é particularmente significativa devido à exposição à moeda local enfrentada pelos investidores. (Veja também: A nova liderança argentina estimulará o investimento? )

A Fitch Ratings, uma agência internacional de notação de crédito, atribuiu uma classificação de crédito esperada de "B" aos títulos e disse em seu comunicado de imprensa: "Ao fechar o montante de emissão do [dólar norte-americano] será convertido em um valor equivalente equivalente do Peso Argentino com base na taxa de câmbio atual … O pagamento das notas está, portanto, exposto a flutuações da taxa de câmbio ". Os investidores enfrentam o risco de câmbio em termos de dólares norte-americanos, o que significa que eles poderiam ter menor pagamento de juros e um menor reembolso de principal se o peso se depreciar ao longo da vida do vínculo.

A Moody's, outra agência de notação de crédito, atribuiu uma classificação "B3" à emissão proposta, que é um passo abaixo da Fitch. Moody's disse em seu comunicado de imprensa: "[YPF] demonstrou acesso bem-sucedido aos mercados locais e internacionais para gerir gestão de responsabilidade". Conforme mostra o gráfico abaixo, o prazo de vencimento 2020 do título situa-se em um ponto baixo do cronograma de maturidade da empresa. Isso reduz o risco de liquidez e refinanciamento das empresas por um espaçamento mais uniforme dos futuros reembolsos.

A Fitch disse que o produto será utilizado para financiar investimentos em ativos fixos na Argentina e requisitos de capital de giro. De acordo com a apresentação do investidor do 1T16 da YPF, as despesas de capital aumentaram 19. 4% em pesos do mesmo período em 2015. As principais despesas do projeto estão nas operações a montante, especificamente 66% na perfuração, 15% nas instalações, 11% nos trabalhos e 8% na exploração e outras atividades a montante.

A linha inferior

A emissão de títulos internacionais da moeda local da YPF, expressa em pesos, é um teste decisivo para o mercado de títulos corporativos do país. Se a questão for superposta, também será um grande voto de confiança nas políticas econômicas do governo, porque mostra que os investidores estão menos preocupados com a depreciação do peso. Um enfraquecimento do peso poderia introduzir risco cambial significativo para os retornos do investidor quando os fluxos de caixa locais são convertidos de volta para U.S. dólares.

Aviso: Gary Ashton é um consultor financeiro de petróleo e gás que escreve para Investopedia. As observações que ele faz são próprias e não se destinam a conselhos de investimento.