Os dados revelados nos relatórios de ganhos das empresas que compõem o Índice Standard & Poor's 500 (S & P 500) no primeiro trimestre de 2016 sinalizaram que várias tendências permanecem em vigor. Nenhuma dessas tendências é particularmente encorajadora para os investidores. Na verdade, quando os dados do primeiro trimestre são vistos em conjunto para o S & P 500, a evidência mostra as características de um mercado de touro envelhecido com uma avaliação relativa elevada em um ciclo econômico lento em que as empresas lutam para aumentar os ganhos. As seguintes são três principais ofertas a partir dos ganhos do primeiro trimestre de 2016 relatados pelas empresas no S & P 500.

Crescimento do lucro declina novamente

A partir de 29 de abril de 2016, 62% das empresas do S & P 500 apresentaram resultados no primeiro trimestre, 74% dos quais superaram as estimativas medianas, que excedem a média de cinco anos. As empresas relatadoras superaram as estimativas em uma média de 4,1%. No entanto, os investidores não devem estimular muito esses números de linha superior, pois os ganhos combinados, que incluem números relatados e estimativas para as empresas que ainda não relataram, indicam um declínio ano a ano (YOY) de 7. 6%.

Se o crescimento do lucro no primeiro trimestre permanecer negativo, marcará o quarto trimestre consecutivo em que os ganhos compostos no S & P 500 diminuíram. Nos três primeiros trimestres desta série consecutiva, declínios no setor de energia impulsionaram os ganhos acumulados em território negativo. A energia representou a maior contração mais uma vez no primeiro trimestre de 2016, mas a amplitude negativa está aumentando com seis dos nove setores restantes, incluindo recursos financeiros e tecnologia, que também apresentaram menores ganhos no YOY.

Com base em precedentes históricos, essa tendência apresenta uma perspectiva sombria para o mercado de touro, que entrou em seu oitavo ano em março de 2016. Das 17 ocasiões em que o lucro de S & P 500 caiu por pelo menos três quartos, 14 foram seguidos pelos mercados ursos dentro de três meses. Os mercados de urso, em média, foram precedidos por cinco trimestres de ganhos negativos. De acordo com estimativas em 29 de abril de 2016, o Q2 2016 provavelmente aumentará a série de ganhos negativos para o S & P 500 a cinco trimestres.

As margens de lucro estão diminuindo

As receitas combinadas no S & P 500 indicaram uma contração nas vendas de 1. 3% YOY. A fração de perda de vendas, em comparação com a queda de 7,6% no lucro, faz parte de uma tendência em que as margens de lucro relativas às receitas estão em declínio a uma taxa comparável àquela durante a Grande Recessão em 2008 e 2009. Desde 2014, As margens caíram de 9. 7 a 8% até o primeiro trimestre de 2016.

A compressão das margens de lucro é outra métrica que não é um bom presságio para o mercado. Desde 1973, cinco dos seis períodos com queda de margem de lucro superior a 60 pontos base foram seguidos por recessões, incluindo o estourar a bolha de tecnologia em 2000 e a crise financeira em 2008.

As avaliações específicas são excessivas

Desde 1964, a avaliação agregada média das empresas no S & P 500 representou 57% do produto interno bruto (PIB) dos EUA, mas, no final do primeiro trimestre de 2016, o limite de mercado do Índice era praticamente o equivalente à produção de bens e serviços do país. Embora a linha de base desse índice provavelmente tenha sido aumentada pelos mercados globais que conduzam os ganhos da empresa sem contribuir com os números do PIB de U. S., a avaliação do S & P 500 em relação ao PIB é 73% maior do que a média nas últimas cinco décadas. A regressão para a média dessa relação, mesmo como meia medida, coloca o S & P 500 no mercado do mercado ostentoso.

Pontos-chave

Os dados revelados no primeiro trimestre de 2016 sugerem que o mercado de touro de oito anos está rapidamente perdendo força. O crescimento negativo dos ganhos persistiu em quatro trimestres consecutivos e as margens de lucro diminuíram acentuadamente. Ambas as tendências excedem 80% na sua precisão como ferramentas de previsão para recessões. Em termos de avaliação, a proporção do S & P 500 para a produção do PIB é 73% superior à média desde 1964. Para os investidores, um dos maiores mercados de touro da história está piscando vários sinais de alerta ameaçadores, exigindo que todos façam precaução.