As empresas que precisam aumentar o capital adicional podem fazê-lo através da emissão de ações adicionais. No entanto, essas ações adicionais diluirão o valor das ações existentes, o que pode ser uma preocupação para os acionistas. Muitas empresas, portanto, optam por emitir direitos ou warrants como um meio alternativo de geração de capital. Esses instrumentos oferecem aos acionistas o direito de preferência para comprar ações adicionais de ações diretamente da empresa, geralmente com um preço com desconto.
Características básicas
Os direitos de ações são instrumentos emitidos por empresas para oferecer aos atuais acionistas a oportunidade de preservar sua fração de propriedade corporativa. Um direito único é emitido para cada ação de estoque, e cada direito normalmente pode comprar uma fração de ação, de modo que vários direitos são necessários para comprar um único compartilhamento. O estoque subjacente será negociado com o direito anexado imediatamente após o direito ser emitido, que é referido como "direitos sobre". Em seguida, o direito se separará do estoque e trocará separadamente, e o estoque, em seguida, negocia "direitos off" até os direitos expirarem. Os direitos são instrumentos de curto prazo que expiram rapidamente, geralmente dentro de 30 a 60 dias da emissão. O preço de exercício dos direitos é sempre definido abaixo do preço de mercado atual, e nenhuma comissão é cobrada pelo seu resgate.

Os warrants são instrumentos de longo prazo que também permitem que os acionistas adquiram ações de ações adicionais a um preço com desconto, mas geralmente são emitidas com um preço de exercício acima do preço de mercado atual. Um período de espera de talvez seis meses a um ano é assim atribuído a warrants, o que dá tempo ao preço de estoque para subir o suficiente para exceder o preço de exercício e fornecer um valor intrínseco. Os warrants geralmente são oferecidos em conjunto com títulos de renda fixa e atuam como "adoçante", ou tentativa financeira para comprar uma obrigação ou ações preferenciais. Um único warrant geralmente pode comprar uma única parcela de estoque, embora eles estejam estruturados para comprar mais ou menos do que isso em alguns casos. Os Warrants também foram usados ​​em raras ocasiões para comprar outros tipos de títulos, como ofertas preferenciais ou títulos. Os warrants diferem dos direitos em que eles devem ser comprados de um corretor para uma comissão e, geralmente, se qualificam como títulos margináveis.

Tanto os direitos como os warrants se assemelham conceitualmente às opções de chamadas negociadas publicamente em alguns aspectos. O valor dos três instrumentos depende inerentemente do preço do estoque subjacente. Eles também se parecem com opções de mercado na medida em que não têm direitos de voto e não pagam dividendos ou oferecem qualquer tipo de reivindicação na empresa.

Diferentes das opções de mercado
Os direitos e os warrants diferem das opções de mercado, na medida em que são inicialmente emitidos apenas para os acionistas existentes, embora geralmente apareça um mercado secundário que permita que outros compradores adquiram esses títulos.Os acionistas que recebem direitos e garantias têm quatro opções disponíveis para eles. Eles podem:

• Tenha seus direitos ou warrants por enquanto
• Adquira direitos ou warrants adicionais no mercado secundário
• Vender seus direitos ou warrants para outro investidor
• Simplesmente autorize seus direitos ou warrants para expirar

A opção final listada aqui nunca é sábia para os investidores. Se o preço de mercado atual do estoque exceder o preço de exercício, os investidores que não desejam exercê-los devem sempre vendê-los no mercado secundário para receber seu valor intrínseco. No entanto, muitos acionistas não educados que não entendem o valor de seus direitos fazem isso regularmente.

Fórmulas de preços
Tal como acontece com as opções de mercado, o preço de mercado da ação pode cair abaixo do preço de exercício, momento em que os direitos ou os warrants se tornariam inúteis. Os direitos e warrants também se tornam inúteis após o vencimento, independentemente de onde o estoque subjacente é negociado. Os valores para direitos de estoque e warrants são determinados da mesma forma que para opções de mercado. Eles têm o valor intrínseco, que é igual à diferença entre o mercado e os preços de exercício do estoque, e o valor do tempo, que se baseia no potencial do estoque para subir de preço antes da data de validade.

Ambos os tipos de títulos tornar-se-ão inúteis após o vencimento, independentemente do preço atual do estoque subjacente. Eles também perderão seu valor intrínseco se o preço de mercado das ações cair abaixo do seu preço de exercício ou de inscrição. Por este motivo, as empresas devem definir cuidadosamente os preços de exercícios sobre essas questões para minimizar a chance de faltar a oferta inteira. No entanto, os direitos e warrants também podem fornecer ganhos substanciais para os acionistas da mesma maneira que as opções de compra se o preço do estoque subjacente aumentar.

Preços dos direitos
A fórmula utilizada para determinar o valor de um direito de estoque é:
Preço de mercado atual - preço de inscrição de novas ações / número de direitos necessários para comprar uma nova ação

Exemplo
Preço de mercado atual das ações em circulação = $ 60
Preço de subscrição de novas ações = $ 50
Número de direitos necessários para comprar uma nova ação em estoque = 5
$ 60 - $ 50/5 = $ 2 (valor de cada direito )

Preço de garantia
A fórmula para determinar o valor de um warrant é:
Preço de mercado atual do estoque - preço de subscrição do warrant / número de ações que podem ser compradas com um único warrant
Exemplo > Preço de mercado atual do estoque = $ 45
Preço de subscrição do warrant = $ 30
Quantidade de ações que garante podem comprar = 1
$ 45 - $ 30/1 = $ 15
Tratamento fiscal

Direitos e Os warrants são tributados da mesma forma que qualquer outro título. A diferença entre o exercício e os preços de venda desses títulos é tributada como um ganho de longo ou curto prazo. Qualquer ganho ou perda obtido com direitos de negociação ou warrants no mercado secundário é tributado da mesma maneira (exceto que todos os ganhos e perdas serão de curto prazo).
Conclusão

Os direitos e os warrants podem permitir que os acionistas atuais adquiram ações adicionais com desconto e mantenham sua participação na empresa. No entanto, nenhum desses instrumentos é usado hoje em dia, já que as opções de ações e de mercado se tornaram muito mais populares. Para obter mais informações sobre direitos e garantias, consulte seu corretor ou consultor financeiro.